白糖在投機資金力量作用下可謂是瘋狂一時，從底部快速飆升近千點。而現貨市場由于沉重的產量壓力，價格一直維持在低位運行，導致期現兩市嚴重背離。目前隨著時間的推移，高高在上的期貨價格終于向基本面靠攏。由此可見，資金投機熱情并非是左右行情的關鍵，最終還會向基本面靠攏。

　　為什么說資金并非是主導行情的主要因素呢？投資者可以看看白糖的持倉情況，如果投資者承認白糖期貨價格從低位快速拉升是資金力量主導，那么期貨價格在抵達高點回落后，主力多頭并沒有進行大幅減倉，主力多頭資金力量依舊，然后期貨價格卻自高點回落500多點，后市還有繼續可能。多頭苦苦支撐，一廂情愿地希望期貨價格能夠進一步走高，抵達理想的5000點以上去平倉，然而事實并非像主力多頭想象的那樣。

　　市場只靠資金力量只能起到一時的作用，要想控制甚至說操縱市場，必將受到市場的打壓。從3月12交易所公布的持倉來看，主力多頭老大永安期貨席位終于開始減倉，根據統計數據顯示，該席位減倉10115手。在如此價位減倉顯然不如新華期貨明智，資金操作市場要做到急流勇退，靠資金力量與市場作對最終將會以失敗而告終。

　　從多頭的持倉情況來看，自從去年12月份以來開始布局操作期貨白糖，長達3-4個月，動用如此大的資金來操縱市場(開始建倉基本維持在4100-4200點，后來受到現貨倉單壓力壓制而回落，隨后在災害性天氣的炒作下大幅反彈突破4100-4200點這一區域，最高抵達4800點以上，到目前再度回到4200點一帶)，目前持倉還沒有完全平完，如果期價進一步下跌，不排除最終虧損的可能，這樣的操作實在是有點不值得。

　　目前根據國內情況來看，產量果真如同國家發改委經貿流通司趙麗華副處長在3月2日中糖協在產銷會議上所講的一樣。盡管今年因災減產，但是今年的減產是在總產大幅增加的情況下減的，今年估計全國食糖產量在1250萬噸左右是有可能的，再加上上年度結余的50萬噸，加上進口糖的量，本榨季將會維持供求平衡略有過剩。這樣供求基本面根本不會支撐期貨價格與現貨價格倒掛1000點。與此同時從現貨的銷售情況也可以看出，持續維持在3600-3700元/噸，銷量一直難以啟動。同時國家在3月份的收儲收到1800噸，充分說明現貨壓力的沉重，否則國家根本不可能低價收到儲備糖。

　　此外，多頭似乎也意識到國家正在加大調控力度，而不再與市場作對，在盈虧平衡點附近提前平倉離場。根據國家統計局統計數據顯示，我國1月份的居民消費價格指數達到7.1%，2月份已經攀升到8.7%，然而溫總理報告要求全年總水平控制在4.8%，如果今年控制在4.8%水平，那么后期國家將會采取更加嚴厲的調控措施，對市場打壓可想而知。多頭主力預計也領會到這種意圖才決定離場。

　　總之，不管資金力量多么雄厚，違背市場的操作，只能適可而止，否則必將會受到市場的懲罰。

　　(新紀元期貨 車 勇)