□五礦實(shí)達(dá)期貨 劉素軍

　　在經(jīng)歷了短暫回升后，昨日國內(nèi)豆油期貨繼續(xù)大幅下挫，所有月份合約幾乎均以跌停價格報(bào)收，市場恐慌心理進(jìn)一步加劇。近期農(nóng)產(chǎn)品的大幅跳水，既是出于前期迅猛上漲的技術(shù)性回調(diào)，也是市場對國內(nèi)2月CPI高企可能引發(fā)宏觀調(diào)控的擔(dān)憂。

　　宏觀調(diào)控趨緊 油脂利空消息加大。3月5日，一直懸在油脂市場上的國家宏觀調(diào)控寶劍終于揮下。國家發(fā)改委和國家糧食局下發(fā)通知要求各地做好食用油市場供應(yīng)工作，要求各地要繼續(xù)督促有關(guān)企業(yè)組織好大豆和食用植物油進(jìn)口，增加小包裝食用油生產(chǎn)和供給，確保主要品牌小包裝油供應(yīng)穩(wěn)定。其次，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，將2008年黃大豆1%進(jìn)口暫定關(guān)稅的實(shí)施終止期從3月31日延長到9月30日，如此一來，后期大量低價的進(jìn)口大豆到貨，將給國內(nèi)高油價造成很大的沖擊。

　　2月份進(jìn)口量同比增加，短期內(nèi)油脂供應(yīng)充足。美國農(nóng)業(yè)部3月份月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2月份美豆油出口量由上月報(bào)告的19.5億磅增至24億磅，報(bào)告中相關(guān)出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，多歸功于我國的進(jìn)口。據(jù)海關(guān)發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份我國進(jìn)口大豆約202萬噸，較去年同期的118萬噸進(jìn)口量增長71%，今年前兩個月份累計(jì)共進(jìn)口546萬噸大豆，同比增長51.4%；2月份進(jìn)口食用油70萬噸，今年前兩個月食用油累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到126萬噸，同比增長7.3%。通常，在新年前后的幾個月里，我國大豆等產(chǎn)品進(jìn)口量不會很大，而今年進(jìn)口卻明顯增加，給后期市場帶來一定壓力。

　　現(xiàn)貨價格高位回落，對盤面期價形成壓制。3月11日國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格繼續(xù)下挫，各地豆油貿(mào)易商心態(tài)已經(jīng)長期不穩(wěn)，在期貨盤面壓力下，貿(mào)易商豆油銷售價格繼續(xù)下調(diào)，且較油廠下調(diào)幅度偏大，部分港口地區(qū)貿(mào)易商較油廠報(bào)價要低1500元/噸左右，國內(nèi)四級豆油報(bào)大致14000元/噸左右。目前部分地區(qū)的油廠大多暫停報(bào)價，使企業(yè)周邊貿(mào)易商心理更加恐慌。雖然各地企業(yè)挺價意愿依然較強(qiáng)，但實(shí)際成交有限，少量成交亦為前期合同。當(dāng)前，國內(nèi)關(guān)于“國儲拋油”等言論以及港口大豆庫存相對充足等都對市場造成壓力。

　　多頭獲利回吐，外盤炒作暫告一段落。近階段外盤炒作的主題是中國雪災(zāi)以及為奧運(yùn)備貨對油脂油料的需求，受此影響CBOT豆油期價連創(chuàng)新高，主力5月合約最高曾達(dá)到了70.8美分/磅，不過隨著市場流傳中國政府將對市場進(jìn)行干預(yù)的消息，CBOT豆油期價開始大幅跳水，短短的幾個交易日里，期價就從最高時期的70.8美分/磅下降到61.3美分/磅，跌幅達(dá)到了12.8%。同時市場多頭也積極高位獲利平倉了結(jié)，根據(jù)CFTC持倉報(bào)告，截止到3月4日這一周，投機(jī)基金持有的豆油凈多頭寸為32360手，較上一周的38930手大幅下降了6570手，多頭的平倉進(jìn)一步加劇了豆油期價的下滑。

　　雖然近期豆油市場的基本面不是很好，期價還有進(jìn)一步下跌的可能，但是豆油總體供求緊張情況依然存在，同時現(xiàn)貨豆油價格仍處于一個相對較高的價位之上，這些因素將繼續(xù)對豆油期價產(chǎn)生利好，市場后期走勢極有可能維持高位震蕩，同時還要密切關(guān)注政府下一步調(diào)控動向。