在美國經濟增速放緩的大背景下，歐洲、日本和新興市場不免會受到影響。整體看來，全球經濟增長的不確定性仍然在不斷上升。美國近期發布的經濟數據表現疲弱，市場對于美國經濟陷入衰退的擔憂升溫，從而對美聯儲降息的預期也上升，而美國經常賬戶存在大額赤字等因素導致美元指數持續下滑，跌破74至歷史低點。同時，石油價格已經沖破100美元/桶的大關。而市場對于石油輸出國組織（OPEC）減產的預期以及政治局勢動蕩、全球需求上漲、美元貶值等因素還將使石油價格不斷上升。石油價格的上升也推高了新興市場的通脹水平，而存在于新興市場的高通脹環境使全球的通脹水平有上行風險。這也給經濟增速正在放緩的成熟市場經濟增長前景蒙上了陰影。

    　　在預期美國經濟進入衰退期后，新興市場的通貨膨脹仍在加速上行，過去一個月商品價格大幅上漲，國內專家預估我國2月CPI很可能再創新高，目前單純講供求因素推動價格大漲似乎總有牽強之嫌，于是資金的作用開始被人們逐步放大。尤其是股市進入調整期后，資金離開股市轉攻商品市場成為投資關注的焦點。

    　　事實上，我們發現，除了以上原因以外，由于全球化和亞洲經濟的迅速發展，工業化導致這些地區喪失大量耕地，任何一個中國人都能切身感受到中國幾年的改變，公路、商場、工業和住宅大樓及高爾夫球場隨處林立，這些設施在拉動工業原料比如銅、鋁等金屬需求的同時，也占用了農業用地，與中國類似的國家還有印度。目前印度和中國的人均用地大概只有美國人均用地的20%左右�？梢姡�如若這樣的態勢發展下去，未來短缺的接力棒將會從工業品向農產品傳遞。

    　　另外，當前油價持續的高位運行會帶動農產品價格的持續上升，因為農業需消耗大量的能源，大多數人都明白原油是世界經濟的命脈，但同時也是農產品生產過程中的一個重要原料，肥料、殺蟲劑、農場設備和拖拉機，這些都要依賴石油。因此除非整個農業經濟均以虧本經營，否則，若原油價格繼續上升，農產品價格也會隨之上升。

    　　從另一個角度講，假如油價繼續上升，可以預期將有更多的糖和玉米用于生產汽油，由于市場普遍預期糖和玉米因其特殊的用途而會升價，全世界農民都希望從中得益。當農民爭相種植糖和玉米時，其他農產品的生產便會減少。隨著供應收縮，其他農產品的前景也可看好。

    　　就當前期貨市場的投資形勢來看，在持續的牛市中，農產品價格已升到階段性的上限，調整壓力存在，不過，如棉花和糖等軟性商品的價格，經過通脹調整后，仍然處于極低水平。（光大期貨 曹 潔）