□本報記者 胡東林

　　上周國際期貨市場眾多品種先漲后跌，其中原糖跌幅最大，為11.05%；其次是豆油，跌10.58%；大豆跌9.67%；鉛跌幅為9.18%；鉑金亦跌去8.92%。

　　不過，上漲品種仍不缺乏，鋁以3.39%的幅度居首位，原油漲幅2.64%，小麥亦略有上揚。從上周行情看，前期漲勢洶洶的品種都出現于跌幅榜的前列，其中大豆此前一周（2月25日-29日）上漲8.4%，豆油漲11.35%，原糖漲7.95%。唯有原油和鋁穩步上漲，顯示出較強的抗跌性。

　　上周市場走勢較之以往凸顯兩個特征：首先是大幅震蕩，過山車式的行情令人瞠目結舌，而市場風險亦較以往明顯放大。以大豆為例，周一創下1586.4美分/蒲式耳的歷史高點記錄之后，周二即啟動跌勢，之后幾個交易日里連連下挫近一成，跌勢之猛烈實屬罕見。

　　另一大特征就是美元和商品市場攜手下跌。一般而言，美元下跌往往伴隨著商品價格上漲，然而上周美元指數從73.71跌至73.03，上周五更一度創下新低72.46，而國際商品也經歷了一番大幅回落行情，衡量國際大宗商品走勢的CRB指數，自上周一的574.19，到上周五已回落至558.51。顯然，在期市大幅震蕩的幕后推手之中，以往市場扮演主角的美元，這次已經讓位。顯然，以供需關系為核心的商品屬性正在回歸市場。

　　的確，近幾日來多空雙方始終圍繞著供需面來展開博弈。由于上周發布的美國非農就業數據疲軟，經濟增長前景黯淡壓倒了美元貶值帶來的短線支撐，而市場對金屬需求下滑的憂慮打壓了近期金屬價格。至于鋁，主要來自于庫存減少以及對未來供應的擔憂。目前LME鋁庫存為07年10月來最高，另外，由于受中國雪災減產和南非電力緊張影響，投資者預期幾年來鋁錠供過于求狀況將會改觀。

　　經過一周上漲后市場趨于盤整，近日多個商品均遭受壓力，農產品也未能幸免。以前期上漲龍頭油脂類產品為例，由于前期連續大漲頻創新高，高位壓力不斷積聚，從而產生巨大調整壓力，利空因素集中爆發，不但使其本身大幅回落，同時也引發了農產品調整。同樣，商品屬性的供需因素也在此得到了體現：美豆出口需求放緩及南美大豆產量預期提高也是投機基金減持多單的原因所在。

　　綜合而言，這些利空消息多為階段性因素，油脂類產品整體供求緊張的格局未發生根本改變。美國食品及農業政策研究協會（FAPRI)在3月5日向美國國會和農業部提交的一份報告中指出，不斷上漲的原油價格以及生物能源應用的擴大，將在未來10年內支撐農產品價格維持高位運行。

　　至于國際油價，上周其依然維持整體強勢，盡管上周五NYMEX4月原油受2月非農就業數據打壓回落，但美元大跌至新低推動油價創106.54美元紀錄新高，此后美元超賣反彈和周末前獲利了結使油價收低于105.15美元，下跌0.32美元。目前市場對于油價屢創新高已近麻木。對于后市，投資者需密切關注11日、14日國際能源署（IEA）和OPEC分別將發布月度石油市場報告。

　　金價在上周末的慣性拋盤打壓下震蕩走低，顯示有部分投資者對金價再創新高的信心略有不足，開始獲利了結，兌現利潤。不過，金價還是守住了短期970美元/盎司附近的關鍵支持。總體看來，周初商品市場全線上揚，美國經濟陷入衰退、信貸危機和商品物價飆升加重通脹壓力，受此影響，貴金屬仍將保持上升動力。

　　注：以上均為主力合約，年初取值為08年1月2日。

　　品種3日7日周漲跌（％）較年初漲跌（％）單位交易所

　　原油102．45105．15＋2．646．50美元／桶ＮＹＭＥＸ

　　黃金984．2974．2－1．0212．40美元／盎司ＣＯＭＥＸ

　　橡膠306．9294．9－3．91－－日元／公斤ＴＯＣＯＭ

　　銅8595．08560．0－0．4126．90美元／噸ＬＭＥ

　　鋁3124．03230．0＋3．3932．79美元／噸ＬＭＥ

　　鋅2827．52650．0－6．288．61美元／噸ＬＭＥ

　　錫19000．019150．0＋0．7916．77美元／噸ＬＭＥ

　　鉛3425．03110．0－9．1818．93美元／噸ＬＭＥ

　　鎳3330033550＋0．7523．80美元／噸ＬＭＥ

　　鉑金2241．62041．7－8．9232．06美元／盎司ＣＯＭＥＸ

　　白銀2018．02025．0＋0．3531．38美分／盎司ＣＯＭＥＸ

　　品種3日7日周漲跌（％）較年初漲跌（％）單位交易所

　　大豆1559．41408．6－9．6711．4美分／蒲式耳ＣＢＯＴ

　　玉米566．4547．2－3．3915．59美分／蒲式耳ＣＢＯＴ

　　小麥1102．41105．0＋0．2419．80美分／蒲式耳ＣＢＯＴ

　　豆油70．8263．33－10．5823．33美分／磅ＣＢＯＴ

　　棉花84．8681．28－4．2215．14美分／磅ＩＣＥ

　　原糖15．0213．36－11．0524．51美分／磅ＩＣＥ

　　■ 一周品種監測