⊙本報(bào)記者 涂艷

　　隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格國內(nèi)外的飆漲，部分投資者的視線漸漸向與農(nóng)產(chǎn)品有關(guān)的投資品種聚焦。農(nóng)產(chǎn)品期貨和掛鉤農(nóng)產(chǎn)品的銀行理財(cái)產(chǎn)品成為機(jī)遇、風(fēng)險(xiǎn)共存的誘人投資渠道。

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨誘惑不小

　　去年以來，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格一路飆升，也將CPI指數(shù)連連推高，敏感而又偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者或許對農(nóng)產(chǎn)品期貨躍躍欲試。然而，按照10％的保證金來算，雖然交易一手最便宜的玉米合約只要1800元左右，但是期貨終究是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投資工具，專家提示投資者特別是資金實(shí)力不強(qiáng)的投資者多加謹(jǐn)慎。

　　目前我國上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨有大豆、豆粕、豆油、玉米、棕櫚油、菜籽油、小麥、棉花，白糖等9個(gè)交易品種，最貴的棉花需要15000元左右的保證金（按照1成保證金計(jì)算），和最便宜的玉米合約相去甚遠(yuǎn)。

　　我國期貨公司一般的開戶門檻多為5萬元，而按照30%左右的可控風(fēng)險(xiǎn)倉位來說，投資一手農(nóng)產(chǎn)品期貨需要6000至50000元不等。業(yè)內(nèi)人士向記者表示，一般期貨市場個(gè)人投資者特別是中小投資者占比很小，10萬元左右入場會比較安全，資金管理會顯得容易些。

　　對于新手來說，選擇合適的品種和合約是第一步。“如果是普通投資者當(dāng)然選擇主力合約，就是成交量和持倉量最大的合約，這樣進(jìn)出方便，避免平倉不能及時(shí)出來的一些風(fēng)險(xiǎn)。”上海通聯(lián)期貨的分析師李甜甜表示。另外，由于期貨市場實(shí)行交割制度，投資者盡量放棄到期月份合約，并盡量選擇遠(yuǎn)期合約（有些交易所不允許個(gè)人投資者交易交割月的合約），在臨近交割期限時(shí)保證金比例也會相應(yīng)提高，如果投資者不注意的話，持倉比例就會隨著占用保證金的比例不斷提高而提高，從而影響個(gè)人資金管理。

　　在選擇好交易品種后，合理、定期進(jìn)行“資金管理”是進(jìn)行期貨投資交易的核心。由于期貨行情風(fēng)險(xiǎn)比較大，在價(jià)格波動劇烈且不具有規(guī)律可循的情況下，還采取放大收益和風(fēng)險(xiǎn)的保證金（杠桿）制度，用“頃刻間灰飛煙滅”來形容一點(diǎn)都不為過。

　　業(yè)內(nèi)專家一再提示，在個(gè)人對市場走勢有個(gè)較為明確的看法時(shí)制定好個(gè)人的止損和止贏目標(biāo)，并建立一個(gè)操作計(jì)劃是資金管理的有效手段。李甜甜向記者舉例說：“這幾天的農(nóng)產(chǎn)品合約已經(jīng)連續(xù)第5天大跌，但是在之前一直飆漲的行情下，如果存在僥幸心理而不設(shè)好止贏位，多頭就會被套得很深。”

　　在期貨市場上，逆勢而為的僥幸心理萬萬要不得。當(dāng)維持某輪趨勢的動力很強(qiáng)時(shí)，投資者認(rèn)為價(jià)格可能連續(xù)上漲或下跌時(shí)，不少人就會反向操作并利用手中的杠桿加倉，但由于期貨行情的不可預(yù)知，這樣投機(jī)取巧的操作往往會很容易被套住。“這也就是小獲利伴隨大風(fēng)險(xiǎn)，一般都建議投資者要理性對待。”李甜甜補(bǔ)充道。

　　“期貨市場T+0的交易規(guī)則對于風(fēng)險(xiǎn)控制是利是弊呢？”在談到喜歡短線操作的“搶帽子”型投資者時(shí)，記者不經(jīng)發(fā)問。李甜甜表示，這要視投資者的風(fēng)格而定。一方面，T+0會使市場產(chǎn)生很多短線交易，可能在某些時(shí)候會加劇市場的震蕩和波動，另一方面當(dāng)日可以平倉也讓認(rèn)為做錯(cuò)方向的投資者迅速離場。

　　掛鉤農(nóng)產(chǎn)品理財(cái)產(chǎn)品頻現(xiàn)

　　期貨市場風(fēng)云變幻，難以捉摸，也讓很多希望分享農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的保守投資者們不免躍躍欲試。

　　從去年3月份深發(fā)展銀行小麥、玉米和大豆三種農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以來，掛鉤農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的各類銀行理財(cái)產(chǎn)品頻頻加快了面世的腳步。民生銀行的“掛鉤牛奶期貨價(jià)格”保本產(chǎn)品就是與芝加哥商品交易所三級牛奶價(jià)格掛鉤的；交行得利寶“濃青4號－五谷豐登收益優(yōu)化”95%保本產(chǎn)品就以各自比例掛鉤小麥、豆粕、咖啡的價(jià)格走勢。

　　記者發(fā)現(xiàn)，這些理財(cái)產(chǎn)品大都為結(jié)構(gòu)性掛鉤產(chǎn)品，即銀行募集資金后并非直接投資于農(nóng)產(chǎn)品或者期貨，而是按照合同的收益公式計(jì)算最終收益，掛鉤的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的漲跌幅對收益會產(chǎn)生關(guān)鍵影響。

　　就如上面提到的交行“濃青4號—五谷豐登收益優(yōu)化”95%保本產(chǎn)品，它掛鉤小麥、豆粕、咖啡期貨的比例為50%、40%和10%。計(jì)算方式＝50%×（小麥最終評價(jià)日收盤價(jià)/小麥初始確定日收盤價(jià)－1）+40%×（豆粕最終評價(jià)日收盤價(jià)/豆粕初始確定日收盤價(jià)－1）+10%×（咖啡最終評價(jià)日收盤價(jià)/咖啡初始確定日收盤價(jià)－1）。農(nóng)產(chǎn)品籃子的增長幅度最大封頂25%。

　　所以說，投資者在購買這款產(chǎn)品時(shí)首先要認(rèn)清這是一款95％保本的產(chǎn)品，其次要了解它的收益率是在博取三個(gè)品種期貨價(jià)格漲跌幅度，最高25％的最高收益率是預(yù)期的，本質(zhì)上它是固定比例保本的浮動收益產(chǎn)品。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李要深再次提示投資者：“這類產(chǎn)品多掛鉤農(nóng)產(chǎn)品國際衍生品價(jià)格，其中不乏不保本的產(chǎn)品，投資者在購買前一定要充分了解它的收益結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)大小，以免再次發(fā)生對零收益產(chǎn)品的質(zhì)疑。”

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