豆油是本輪農(nóng)產(chǎn)品牛市的領(lǐng)頭羊 張大偉 制圖今年以來，農(nóng)產(chǎn)品牛市行情轟轟烈烈，誰在這輪行情中大獲利？哪些人又是做空的主力？帶著這些問題，本報記者采寫了下面一組文章，希望對投資者有所幫助。

　　做多

　　浙系資金圍獵農(nóng)產(chǎn)品空頭

　　⊙本報記者 錢曉涵

　　在國內(nèi)期貨市場上，浙江系資金向來以操盤手法凌厲、抱團(tuán)意識強著稱于江湖。兩年前在期銅市場，因為持續(xù)“戰(zhàn)略性空銅”，浙系資金損失慘重。而在卷土重來之后，浙系資金終于在農(nóng)產(chǎn)品市場收獲了一桶桶的“黃金”。

　　經(jīng)歷過2006年有色金屬大牛市的人都對這段波瀾壯闊的行情記憶猶新：國際期銅價格在短短五個月的時間內(nèi)，從4400美元/噸暴漲至8800美元/噸。從2006年1月份到5月份，以銅為首的全球有色金屬價格不斷刷新歷史紀(jì)錄。“空銅派”不斷地試圖阻止趨勢的“車輪”，最終卻被碾得“粉身碎骨”。

　　歷史不會簡單重復(fù)，但總是驚人的相似。進(jìn)入2008年，以油脂領(lǐng)銜的全球農(nóng)產(chǎn)品期貨正在“復(fù)制”當(dāng)年有色金屬暴漲的一幕。2008年第一個交易日，芝加哥商品交易所（CBOT）豆油期貨主力合約收報51.28美分/磅，處于歷史峰值；但在此后的兩個月內(nèi)，豆油價格絲毫沒有停止上揚的步伐，截至3月3日收盤，豆油主力合約漲至70.82美分/磅，漲幅高達(dá)38%。

　　國內(nèi)期貨市場油脂合約的表現(xiàn)更為“生猛”。大連商品交易所豆油主力合約0805從年初的每噸10488元，最高上漲至3月4日的14896元/噸，漲幅高達(dá)42%；1月2日，鄭州商品交易所菜籽油期貨主力合約0805收報10960元/噸，3月4日0805合約最高沖至15550元/噸，漲幅高達(dá)41.2%；同一時期內(nèi)，棕櫚油期貨的漲幅也高達(dá)39.8%。

　　而在這一切的背后，浙系資金的“做多之手”隱隱浮現(xiàn)。在農(nóng)產(chǎn)品期貨的這輪上漲過程中，浙系資金成為了堅定的多頭。大商所公布的會員持倉榜透露了一絲玄機，早在1月2日，浙江新華期貨就已經(jīng)是多頭老大，持有8864手凈多單；浙江天地期貨（現(xiàn)已更名為新湖期貨）持有3571手凈多單緊隨其后。到了1月16日，浙江金迪期貨也加入了多頭陣營，當(dāng)天收盤持有1829手凈多單，排名多頭第六。浙江資金開始以“群狼”戰(zhàn)術(shù)圍剿市場上的空頭。

　　到了1月18日，新華期貨頗為意外地平去了7578手多單；1月22日，新華期貨甚至反手做空，單日改持3168 手空單，排名空頭第三。但事實證明，這僅僅是一次假動作，1月24日，新華期貨單日猛增7203手多單，重新回歸多頭陣營，跟隨他腳步的還有浙江天地期貨；2月26日，浙江永安期貨成為新的多頭成員……

　　截至3月4日收盤，浙系資金在豆油上的多頭持倉量達(dá)到頂峰，在前十名中多頭席位中，浙江永安持有13379手、浙江天地持有8491手、浙江新華持有7358手、浙江中大持有1767手。到昨天為止，浙系資金仍然持有很重的多單合約。

　　做空

　　買賣兩難 貿(mào)易商套保應(yīng)對

　　⊙本報記者 錢曉涵

　　一個投資公司的經(jīng)理向記者描述了這樣一個細(xì)節(jié)：上周早盤他打算做空豆油，但發(fā)現(xiàn)在中糧期貨的跑道上已經(jīng)無法新開空單了，原因是油脂期貨的“空方老大”中糧期貨空單持倉量巨大，已經(jīng)達(dá)到了交易所的限倉上限。業(yè)內(nèi)人士都知道，中糧期貨背后云集了大量現(xiàn)貨商。

　　仔細(xì)觀察大連商品交易所公布的持倉數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，盡管油脂價格不斷創(chuàng)出新高，但中糧期貨席位上的空單數(shù)量卻越來越多。在2月25日至2月29日一周的時間內(nèi)，豆油合約的平均漲幅超過9.5%，但中糧期貨席位上的空單數(shù)量卻從17946手，增加至26745手。

　　在油脂價格不斷飛漲的背景下，出于自保的目的，現(xiàn)貨商在期貨市場上不斷拋空，希望在將來行情逆轉(zhuǎn)的時候，期貨空單能幫助他們減少損失，“空頭不死，多頭不止”的期貨名言也再次得到了驗證，或許正是由于套保企業(yè)的不斷增倉，多頭在油脂市場上發(fā)動了一輪又一輪猛烈的進(jìn)攻。