近日國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場行情跌宕，集體漲停之后又現(xiàn)深幅調(diào)整。綜合看來，近期農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)上漲已經(jīng)脫離供需基本面，炒作跡象明顯，因而下挫調(diào)整是回歸商品屬性的體現(xiàn)，有利于農(nóng)產(chǎn)品期貨市場長期走牛。

    　　昨日的調(diào)整從盤面來分析，是多頭獲利大幅平倉的結(jié)果。大部分農(nóng)產(chǎn)品期貨合約都出現(xiàn)了減倉，其中白糖主力809期貨合約表現(xiàn)最為明顯，減倉49550手，減倉幅度達(dá)11.94%，這也反映出市場對于農(nóng)產(chǎn)品目前高位出現(xiàn)一定恐慌情緒。而且市場預(yù)期政府會出臺相關(guān)限價政策，以保持國內(nèi)物價相對穩(wěn)定，降低通脹壓力。

    　　另外，鄭商所擴(kuò)大活躍品種的交割庫，盡管這主要是出于滿足品種市場擴(kuò)大的需求，但在客觀上也為空頭做大頭寸提供了便利條件。

    　　反觀外盤，紐約期貨交易所（NYBOT）3日原糖期貨收高，棉花期貨漲停；芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆和豆油期貨觸及記錄高位，小麥、玉米期貨亦大幅收高，所有品種集體走強(qiáng)。

    　　外盤農(nóng)產(chǎn)品期貨價格繼續(xù)強(qiáng)勢上行，主要是因?yàn)槊涝�持續(xù)貶值、原油價格高位運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，致熱錢大量流向大宗商品期貨，雖然這些基金做多的基本面噱頭依然存在，但資金作為推動價格上漲的主要動力已成市場共識，當(dāng)前價格的合理性遭到廣泛質(zhì)疑。一方面經(jīng)濟(jì)衰退可能引發(fā)需求降低，而另一方面農(nóng)產(chǎn)品庫存處于歷史低位，再加上外盤投機(jī)基金的放大炒作，農(nóng)產(chǎn)品價值模糊化，市場很難形成統(tǒng)一認(rèn)識。而最終合理價值的確定需要多空雙方繼續(xù)長時間的反復(fù)博弈。

    　　需要指出的是，此輪牛市中農(nóng)產(chǎn)品期貨多品種連創(chuàng)新高，市場出于資金保值需要，做多熱情空前高漲，已經(jīng)脫離對供需基本面的關(guān)注。綜合各種因素來看，目前農(nóng)產(chǎn)品期貨價格有被高估嫌疑，因此其回歸商品屬性具有必然性。而此次下跌是對前期過大漲幅的合理修正，且調(diào)整幅度有進(jìn)一步加大可能，這將有利于農(nóng)產(chǎn)品市場延續(xù)牛市行情。（孫朋浩 馮強(qiáng)）