⊙渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場持續(xù)震蕩，但國際商品期貨價格卻強勢走高，不僅僅國際油價迭創(chuàng)新高，而且貴金屬的黃金也是迭創(chuàng)新高。與此同時，基礎(chǔ)金屬的錫等品種也有沖擊歷史高點的跡象，受此影響，有色金屬股在近期也漸漸活躍，昨日有色金屬指數(shù)漲幅居前，成為A股市場為數(shù)不多的強勢板塊。

　　美元貶值提振多頭底氣

　　對于有色金屬股來說，目前的走勢其實有些尷尬，一方面是因為美國耐用品訂單創(chuàng)11個月以來新低，隱含著美國經(jīng)濟衰退的預(yù)期愈發(fā)強烈。而一旦美國經(jīng)濟真的衰退，將對全球經(jīng)濟的增長產(chǎn)生較大壓力。隨之而來的影響就是全球經(jīng)濟對有色金屬的需求減少，支撐國際有色金屬期貨價格上漲的供求緊張關(guān)系基礎(chǔ)或?qū)⑾魅酰�不利于有色金屬股的強勁走勢�?/p>

　　但另一方面則由于美國經(jīng)濟的衰退，又使得以美元計價的有色金屬產(chǎn)品價格上漲動能更為強勁，因為美國經(jīng)濟衰退將使得美元貶值的速度提升，近期就是因為美聯(lián)儲稱3月不排除再度降息的可能從而使得美元大幅貶值，這不僅僅推動著人民幣升值的速度，而且也使得以美元計價的國際商品期貨價格的上漲，石油、黃金就是如此。

　　由此可見，有色金屬股目前的走勢處于既有動力也有壓力的境地中。不過，就短期而言，筆者傾向于認為美元的貶值趨勢將提振多頭的做多底氣，主要是因為美國經(jīng)濟衰退可能會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生一定壓力，但由于中國、印度、巴西、俄羅斯等金磚四國的消費需求存在，有色金屬的供求緊張關(guān)系暫時難見緩和。所以，就上述的動力與壓力來說，動力具有相對的確定性，尤其是美元的貶值趨勢是相對清晰的，但壓力有色金屬需求變化則存在著一定的不確定性，故有色金屬期貨價格上漲趨勢將相對確定，如此就提振著多頭的做多底氣。

　　兩類有色品種或?qū)㈩I(lǐng)漲

　　從國際有色金屬期貨品種K線走勢來看，兩類有色金屬價格出現(xiàn)了領(lǐng)漲的態(tài)勢，一是貴金屬，主要是指黃金、白銀等漲幅居前，黃金已迭創(chuàng)新高，從而推動著各路資金對黃金股未來盈利能力的樂觀預(yù)期。

　　二是基礎(chǔ)金屬中具有中國定價權(quán)優(yōu)勢或中國影響力優(yōu)勢的有色金屬期貨品種漲幅也喜人。比如錫品種，由于我國與印尼是全球錫的主要生產(chǎn)國，而印尼近來因各種因素影響，錫產(chǎn)量有所下滑，如此就推動著全球錫產(chǎn)品的供求關(guān)系漸趨緊張，庫存量減少的預(yù)期強烈，因此，錫價成為基礎(chǔ)金屬中最為強烈的品種。而銅則由于我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，尤其是電網(wǎng)投資等因素使得銅的需求大大提升，這有利于全球銅產(chǎn)品價格的上漲。

　　正由于此，筆者認為上述兩大有色金屬品種或?qū)㈩I(lǐng)漲期貨市場與股票市場。但這一預(yù)期尚未在近期A股市場走勢中得到驗證。主要是因為兩點因素，一是大盤走勢的不振，市場人氣略有散淡，人心散了，隊伍自然不好帶了。二是時間的遲滯效應(yīng)，從以往經(jīng)驗來看，國際有色金屬期貨價格的趨勢反映到證券市場，有一定的時間差，主要在于機構(gòu)資金的資金調(diào)動需要時間。由此可見，國際有色金屬期貨價格的強勢尚未得到A股市場有色金屬股價強勢的配合，只不過是時間差而已，最終會作出積極反應(yīng)的。

　　關(guān)注兩類有色金屬品種

　　筆者認為，昨日有色金屬板塊的強勢其實已露出有色金屬股價走勢跟隨國際有色金屬期貨價格走勢的信號，不排除該板塊在近期出現(xiàn)強勁上升的走勢。在此，建議投資者重點關(guān)注兩類品種，一是黃金品種，主要指的山東黃金、中金黃金以及擁有黃金業(yè)務(wù)的豫園商城、辰州礦業(yè)等，其中辰州礦業(yè)在近段時間持續(xù)公告收購礦業(yè)資產(chǎn)，布局未來高成長的戰(zhàn)略特征清晰，建議低吸持有。

　　二是銅、釩、鈦、錫等我國具有一定影響的品種，銅業(yè)股的江西銅業(yè)、云南銅業(yè)等品種可低吸持有，錫業(yè)股的錫業(yè)股份，釩鈦品種的攀鋼鋼釩、承德釩鈦等品種也可低吸持有，尤其是承德釩鈦，未來的業(yè)績增長勢頭相對強烈，可積極跟蹤。