⊙特約撰稿 林慧

　　隔夜國際原油價格未現大幅波動，周四上海燃料油期貨卻出現大幅上揚，平均漲幅超過2％，其中0804合約漲幅達5％，觸及停板價位。由于期價大幅上揚，當日滬燃油期貨成交也異常活躍，成交超過17萬手，為近一個半月來新高；持倉量也增加至71344手。

　　造成滬燃油期貨大幅走高的原因主要有以下幾點：

　　首先，消費需求提振市場人氣。由于雪災一度造成中國南部不少地區道路運輸中斷，水路運輸成為中堅力量。雪災期間及其后時間，國際市場一直在關注中國消費需求的變化情況，對于燃料油市場同樣不例外。加上近期國內公司在新加坡市場積極采購燃料油，使得庫存充裕的新加坡市場，依然獲得來自于中國消費需求的提振，新加坡當地的燃料油現貨價格表現相對堅挺。此外，二季度是中國傳統燃料油消費高峰，在此之前，不少企業會出現備庫需求，往年在此期間油價上漲的可能性也較大。由于前期進口量偏低，煉廠開工率也不高，國內庫存渣油在近期表現十分緊張。在這樣的背景下，國內燃料油現貨價格穩步走高，與上海燃料油期貨之間的價差也進一步拉大。

　　其次，二月份宣布的中國開始全額征收燃料油消費稅，也對國內市場的消費產生重大影響。從長遠來看，燃料油消費稅的提高，將直接造成國內燃料油消費成本的提高，對近年來原本已經消費日益減少的燃料油市場形成進一步利空。但就短期市場而言，由于此次消費稅調整包括國產燃料油，同時去年以來，由于進口燃料油價格偏高，國內不少企業轉向使用國產燃料油，或利用殘余燃油作為原料來提煉相關產品，消費稅的提高直接導致這部分油的使用成本提高。因此，一些企業重新開始考慮使用進口燃料油，使得近期我國在國際市場的采購數量有所增多，一定程度上也是造成近期燃料油價堅挺的因素。

　　第三，國際原油價格徘徊于一百美元關口，走勢堅挺也對國內市場帶來較強支撐。國際原油近期屢屢站上100美元/桶上方，雖然進一步上漲仍面臨不小壓力，但短期大幅回落可能性不大，加上全球通脹預期不斷加大，投資者對商品價格后市普遍仍表示樂觀。國際原油的高位運行很大程度上也給上海燃料油期貨帶來支撐。而上海燃料油期貨由于前期表現疲弱，加上人民幣匯率市場波動的關系，與國際原油期價之間始終維持較大價差，一定程度上也給國內補漲帶來理由。

　　第四，關于國內汽、柴油可能提價的市場猜測從未停止，近期又有所出現，也可能是造成上海燃料油期貨表現強勁的因素之一。

　　總體來看，我們認為，近期中國市場采購興趣轉濃，并積極采購新加坡市場燃料油，這是導致上海燃料油期貨走強的主要因素。從各合約的價格表現來看，在僅剩周五一個交易日的情況下，周四0803合約漲幅居前，而緊隨其后的0804合約成為當日唯一漲停的合約，也顯示了上海燃料油期貨的上漲是明顯受到現貨市場走強帶動的支撐。我們認為，基于消費高峰的即將來臨，加上國際原油的強勢運行，上海燃料油期貨的強勢不會短暫結束，后市仍可能進一步走高。