全球商品期貨市場很少像昨天這樣步調統一。原油、金屬、農產品期貨價格集體挑戰或刷新歷史高點，這種大漲帶來的最大影響是現貨價格不得不重新尋求新的平衡點。顯然，這個新的平衡點正在上移，難道新一輪全球通貨膨脹危機正在來臨？

    　　盤點近期的國際期貨市場，倫敦金屬交易所（LME）3月期銅已經站上8000美元/噸，紐約商業交易所（NYMEX）原油期貨3月合約首次收盤于100美元/桶上方，芝加哥商品期貨交易所（CBOT）大豆期貨3月合約成功突破1400美分/蒲式耳，并帶動玉米、白糖、小麥等期貨價格持續走強。

    　　根據歷史統計，能源、金屬、農產品期貨價格同時在短時期內出現集體暴漲的行情并不多見，從上漲速度與幅度看，此次聯袂上漲最具震撼力，也最具標志性意義。因為，100美元1桶的原油、8000美元1噸的銅、1400美分1蒲式耳的大豆，足以改寫全球商品市場的歷史，足以將全球生產資料與生活資料價格推向一個新的水平。

    　　昨日，CRB期貨指數上漲11.89點至538.17點，創出歷史新高，同時也創出了該指數的單日最大漲幅。這是由美國商品研究局（Commodity Research Bureau）依據世界市場上22種基本的經濟敏感商品價格編制的期貨價格指數，是目前用以衡量全球商品期貨價格水平的最權威數據。

    　　有趣的是，此次最大漲幅誕生于美國次貸危機蔓延而出現經濟放緩預期的時刻。按照簡單的供求邏輯，經濟放緩將使原材料需求下降，從而導致大宗商品期貨價格走低。然而，事實剛好相反，原油、金屬、農產品在經歷了短暫的回調之后，重新集體發力，并以更加強悍的方式，將價格引向一個可能拖累經濟發展的尷尬境地。

    　　市場人士分析，此次商品期貨價格暴漲，主要因為經濟放緩的影響已經被通貨膨脹的預期全面消化。在美聯儲連續大幅降息之后（且在近期仍有降息可能），商品期貨市場投資者已經逐漸接受接下來可能出現的通脹局面，并將這種判斷轉化為實際的投資操作。從某種意義上說，大幅增倉商品期貨多單，既是一種投機，更是一種保值。因為在美聯儲降息導致美元持續走弱的情況下，這些以美元計價的商品如果不漲價就等于貶值。

    　　目前，市場主要顧忌的是現貨價格能否跟上牛市步伐，這也是新一輪全球通脹危機能否真正來臨的標志。如果原油價格的上漲只是來自于委內瑞拉“斷油”舉措的刺激，如果金屬價格上漲只是倫敦庫存的臨時減少（亞洲地區需求疲軟），如果農產品價格上漲只簡單歸咎于暴雪天氣引發的“中國需求”，那么商品期貨價格會因為技術超買或現貨不支撐而出現回落。

    　　大多數分析人士認為，市場對美元的“信任危機”才是決定商品期貨價格繼續走高的關鍵。接下來美聯儲的利率政策或許能為此輪商品價格暴漲定下最終的基調，否則，市場將會期待一場圍繞著美元定價的商品游戲規則大調整。那時，我們可以重新評估商品期貨指數與通貨膨脹之間的微妙關系。