□宏源期貨 梁春峰

　　春節后鄭糖市場呈現“井噴”式暴漲行情，截至2月20日，鄭糖指數收于4532點，與節前相比上漲了17％以上。同時，廣西現貨報價也漲至目前的3900-3950元，漲幅達到了450元以上，接近2007年全年的波動幅度。

　　業界普遍認為，糖價暴漲主要是因春節前后廣西的持續低溫冰凍天氣對甘蔗生產造成了嚴重影響。而筆者更進一步認為，此次災害之嚴重，將導致本年度國內食糖市場供需格局由供應過剩轉變到供應不足。

　　從產區反饋情況看，根據19日廣西糖業座談會上南華、南寧糖業、鳳糖等十幾家糖業集團的通報可以得知，自1月中旬以來的低溫冰凍及霜凍天氣對廣西的蔗糖業影響之大，遠高于市場此前預期。廣西主要產糖地市出現了不同程度的受災情況。位于廣西柳州、來賓、河池等相對偏北的蔗區前期遭受低溫冰凍天氣影響明顯，而處于相對偏南的南寧和崇左蔗區，在前期冰凍天氣影響下的甘蔗受災情況自春節后也開始凸顯。凍害天氣使得廣西自北以南的蔗區都出現了不同程度的受災。

　　參加上述會議的中糖協賈理事長表示，“霜凍的影響在明處，而冰凍的影響在暗處，對甘蔗造成的是內傷，其損害更為嚴重。此次災害已經覆蓋全廣西，雖然現在看不出來問題，但溫度一旦開始升高，問題絕對比現在想象的要嚴重”。會議的總結是：目前對災情定性是可以的，但是無定量的評價。

　　糖協目前尚無明確的災損數字，但我們可以根據各地調研情況對減產情況進行估算。

　　首先，原預計本制糖期廣西產糖850萬噸，截至2008年1月底廣西共產糖407萬噸，這樣剩余的潛在產量是850-407＝443萬噸。而根據廣西各市糖業主管部門的調研統計，此次災情預計柳州減產10萬噸以上、來賓10萬噸以上、河池地區4-5萬噸等。如下表所示，匯總后我們估計廣西全區大概會減產45-50萬噸左右。

　　其次，廣西全區因宿根蔗和秋冬植蔗在凍災中受損，全區需要翻種的甘蔗種植面積約800萬畝，加上新種100萬畝共900萬畝，全區需要種苗約800萬噸。按廣西上個榨季的平均出糖率12.69%來估算，這800萬噸甘蔗折合成產糖量應約為100萬噸左右。這些種苗不管是從廣西產區留種，還是從云南、廣東、海南周邊省區調運，都會造成本榨季產糖量的減少。

　　綜合考慮以上因素，我們預計此次災情大概會導致本榨季食糖產量減產150萬噸左右。

　　這樣，在業界原先普遍預期本制糖期國內產糖1400萬噸的基礎上，由于此次凍災，我們把產糖量調整為1250萬噸。考慮之前國儲已經收儲了27萬噸國產糖，以及上榨季結余的40萬噸糖，那么本制糖期國內可供量為1263萬噸（1250-27+40）。而06/07榨季國內食糖的消費量是1250萬噸，即便按照5％的增幅計算，那么本制糖期國內食糖消費量也有望達到1313萬噸以上，這將導致國內市場出現50萬噸的供需缺口。可見，一場低溫凍害天氣直接改變了國內食糖市場的供需格局，導致本年度國內市場由供應過剩轉變為供應不足。

　　廣西自治區各地市食糖減產量預估值

　　柳州來賓河池崇左南寧

　　10萬噸以上10萬噸以上4－5萬噸5萬4－5萬噸

　　防城港北海百色貴港玉林

　　3萬2萬1萬2萬2萬

　　數據來源：廣西糖網

　　Observation

　　■ 業界觀察