⊙本報記者 黃嶸

　　油價破百、倫銅重返8000美元、農產品迭創新高……代表大宗商品走勢的CRB指數已經連續刷新紀錄。所有這一切，都告訴投資者，在流動性過剩引發的通脹支撐下，大宗商品牛市似乎已從美國次貸危機和經濟衰退預期的打擊中挺了過來。

　　CRB指數是由美國商品調查局(Commodity Research Bureau)依據世界市場上22種基本的經濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數。自去年收盤時的476.98點起，CRB指數已上漲至538.19點。在短短3個月中，該指數的漲幅超過了20%，且連續創出歷史新高。

　　由于CRB指數反映了核心商品的價格波動，因此，總體反映世界主要商品價格的動態信息，廣泛用于觀察和分析商品市場的價格波動與宏觀經濟波動，并能在一定程度上揭示宏觀經濟的未來走向。

　　長城偉業評論認為，本輪通脹屬于上世紀80年代以來最大的周期性通脹，通過輸入方式進入全球各個經濟體。這其中最大的因素是美元的周期性貶值造成的，在美國長期貿易逆差沒有發生根本改變的情況下，短期內周期性通脹不會發生改變。美聯儲的“重藥”從貨幣政策上進一步加劇了美元的弱勢，從而令通脹更加難以控制。

　　“面對美國經濟可能的衰退、美元又在貶值，這不得不令很多基金從股市中逃出，更多去配置商品。尤其是原油和黃金這些同美元和經濟負相關的商品。”分析師陸承紅對此表示。

　　從持倉情況看，涌向國際商品市場的資金已越來越多。如美原油市場，近期持倉量又逐步恢復起來，已達到了140萬手，接近次債危機爆發前151萬手的高點；紐約期金主力合約的持倉量也達到了30萬手的歷史高點；倫期銅的持倉量更是連續創出了歷史新高，達到27萬手；而在此前倫敦銅價創出8800美元歷史新高時，持倉量也才23萬手左右。“全球流動性過剩和避險需求的雙重因素影響，大宗商品成為了資金的一個重要選擇地。”陸承紅分析道。

　　近期中國方面出現的雪災天氣增加了市場的波動。長城偉業分析師景川認為，作為全球制造業的中心，中國的雪災令電力系統大面積出現問題，而交通的中斷使得金屬和農產品市場的供應更加緊張，從而在短期內推升了大宗商品的價格。而電力設施的大面積損壞也暴露出結構上的不足，電網改造的要求將被再度提上議程，從而對金屬的消費又得到加強。

　　瑞士信貸銀行亞洲首席經濟學家陶冬則表示，糧食短缺將成為一個結構性的變化，因為這是工業化過程中不可回避和不可逆轉的變化。全球化之后，帶來了發展中國家的居民(尤其是中國人)對蛋白質消費的提高。現在全球化已進入到第二階段，第一階段是生產線的移動，帶來工業上的變化；第二階段則是消費的提高。相應的，農產品也進入商品市場的第二波牛市。

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