BY　王璐 每日經濟新聞

　　隨著節前雪災中停產、減產的國內冶煉企業紛紛恢復生產，基金屬年后走勢整體趨弱，與此同時銅價仍保持著相對強勢。近期LME銅庫存的持續大幅下跌也給投機資金帶來了充分的炒作理由，推動內外盤銅價雙雙走高。業內人士認為，庫存下滑可能繼續支撐銅價，但從現貨市場上看，國內消費尚未真正啟動，短期內滬銅存在調整壓力。

　　庫存下滑形成支撐

　　自2月4日以來，LME銅庫存已持續下滑，周一再度大幅減少6,275噸至144,375噸。目前庫存處于4個月以來的低點，自1月底以來已累計減少將近20%，自年初以來已減少近30%。注銷倉單亦始終維持高位，截至周一高達32,350噸，這意味著后市銅庫存還將繼續降低。

　　從庫存流失方向來看，亞洲庫存持續走低，周一釜山減少2075噸，光陽減少1275噸，新加坡減少725噸；另一方面，上海庫存則大幅上升，上周增加1萬余噸，大量的銅庫存可能正逐漸流向中國，因雪災后中國國內銅需求增長。這成為近日來國際國內銅價的強勁支撐。

　　倫銅隔夜大幅走高，收漲235美元至7970美元，漲逾3%。成為基金屬中表現最強的品種。電子盤中，倫銅繼續上漲突破8000美元，最高達到8085美元。內盤方面，滬銅跳空高開后維持振蕩，主力0805合約收漲1190元至66170元，漲幅1.83%。成交量增長7萬余手至約17.4萬手，持倉量亦增加7千余手至約7.6萬手。

　　短期仍有調整壓力

　　德意志銀行日前表示，雪災中電力供應短缺的影響，料使今年中國精銅產量減少9.6萬噸。由于災后重建工作對電網、電線以及建筑材料有著較高需求，且隨著傳統消費旺季的到來，國內供應缺口逐漸顯現，中國精銅進口量有可能增加，對價格起到一定支撐。    國際投機資金利用此機會大肆做多。據CFTC數據顯示，截至2月12日，當周COMEX市場投機凈頭寸大幅變化，一周凈多頭新增6900手，同時空頭減少900手，這是自07年10月以來CFTC銅首次出現凈多頭現象。在周一LME市場交易過程中，倫銅持倉量創出278000余手的新高，濃厚的多頭氛圍可能繼續促進后市外盤銅價上行。

　　分析人士稱，倫銅在8000美元上方存在較大阻力，短期內維持區間震蕩的可能性較大。后市如何表現仍取決于中國需求是否有明顯啟動。銅市還會繼續受到經濟狀況影響，由美國經濟成長放緩帶來的大型需求中斷可能打壓期價。從國內情況來看，由于現貨價格并未跟上，且國內PPI再創新高，市場對政府是否進一步采取緊縮政策抱有疑慮，因此短期內滬銅存在回調的壓力。

　　黃金中線看好 需防調整風險

　　周一美國適逢總統日，COMEX市場休市。但電子盤中黃金期價仍持續上揚。此前，因印度需求大幅下降及獲利回吐壓力作用，造成金價出現一定程度回調，但經濟衰退風險、油價上漲以及緊張的地緣政治格局均將促使金價維持強位。

　　周二，COMEX期金電子盤后期大幅上揚，最高達到921美元。內盤方面，滬黃金早盤震蕩盤整，但午盤后加速上揚，最終收漲3.41元至日內高點218.38元/克，漲幅1.59%。成交、持倉量均同比較大幅增加，分別達約4.27萬手和4.43萬手。

　　盡管印度黃金進口料將下滑，但世界黃金協會日前報告顯示，土耳其和俄羅斯2007年黃金需求仍分別增長14%和11%。受黃金珠寶消費繁榮的推動，中國2007年黃金需求更大增26%至326.1噸。國際黃金需求仍然旺盛，有助于金價長期走強。

　　南非面臨的電力供應問題難以解決，使鉑金市場出現供應短缺。分析師預計，2008年全球鉑金市場供應缺口可能擴大至40-50萬盎司。受此影響，鉑金價格連日來不斷上漲，周二亞洲市場現貨鉑金連續第14日刷新前高，逾2100美元/盎司。鉑金走高對黃金價格亦有較強帶動作用。

　　原油價格上揚亦給予金價上升動力。因委內瑞拉威脅切斷對美石油出口，以及美國煉油廠因爆炸中斷生產，導致油市供需趨緊，周二電子盤中美油攀升至95美元以上，緊張的供求狀況使后市依然看漲。

　　不過市場人士仍對金市提示了風險。上周CFTC持倉報告顯示，投資者和投機者持有凈多頭寸較上周增加816張；多空小幅增倉；其中基金多單增持5954張，基金空單增持3100張。套利頭寸和商業頭寸均出現減持，多空雙方均有退場跡象，市場總體仍持觀望態度。金價或將繼續震蕩調整再進入上漲態勢。 王璐