新年伊始，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)依然是牛氣沖天。從整個(gè)宏觀環(huán)境來(lái)看，原油的高漲和通貨膨脹的壓力帶動(dòng)商品市場(chǎng)的走強(qiáng)，特別是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。

　　供需狀況成為影響大豆價(jià)格的最主要因素，從美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的1月份預(yù)測(cè)報(bào)告來(lái)看，豆類(lèi)市場(chǎng)將延續(xù)2007年以來(lái)的牛市格局。

　　生物能源的概念促進(jìn)了農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)，國(guó)際基金紛紛看好一直被價(jià)格低估的農(nóng)產(chǎn)品，即使價(jià)格處于高位，買(mǎi)盤(pán)仍然強(qiáng)勁。

　　供需失衡

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的1月大豆供需報(bào)告顯示，2007/08年度世界大豆產(chǎn)量由12月報(bào)告的22159萬(wàn)噸調(diào)低到22034萬(wàn)噸，產(chǎn)量比上年度大幅度減少1398.1萬(wàn)噸。

　　作為世界大豆出口大國(guó)的美國(guó)，產(chǎn)量比上年度大幅度減少了18.9％。2007/2008年度世界大豆消費(fèi)量為23525萬(wàn)噸，較上年度增加1053萬(wàn)噸，世界大豆消費(fèi)量一直以較快的速度增長(zhǎng)，達(dá)到歷史最高水平。

　　由于2007/2008年度世界大豆產(chǎn)量大幅減少，而消費(fèi)持續(xù)增加，導(dǎo)致2007/2008年世界大豆期末庫(kù)存大幅降低，庫(kù)存消費(fèi)比處于近年來(lái)的新低。

　　而這一失衡狀況在國(guó)內(nèi)亦得到延續(xù)。USDA報(bào)告顯示，2007/2008年度國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量則預(yù)計(jì)為1430萬(wàn)噸，產(chǎn)量較上年度減少170萬(wàn)噸。這主要受氣候干旱和播種面積下降等多種因素影響，且大豆種植效益一直低于水稻和玉米，因此東北地區(qū)大豆種植面積連年出現(xiàn)下降。

　　根據(jù)USDA報(bào)告數(shù)據(jù)，由于2007/2008年度中國(guó)大豆產(chǎn)量大幅減少，而消費(fèi)持續(xù)增加，導(dǎo)致2007/2008年我國(guó)大豆期末庫(kù)存大幅降低，庫(kù)存消費(fèi)比處于近年來(lái)的新低。2007/2008年度我國(guó)大豆庫(kù)存量?jī)H277萬(wàn)噸，大豆庫(kù)存消費(fèi)比僅為5.73％，較去年降低1.1％，目前我國(guó)大豆庫(kù)存消費(fèi)比已經(jīng)處于警戒水平。

　　氣候因素

　　在國(guó)際市場(chǎng)上，大豆價(jià)格還存在著諸多支撐因素。原油價(jià)格的上漲造成種植成本增加，種植收益并未隨價(jià)格同幅度增加，使得南美大豆種植面積增加有限；另外，美元貶值也在壓縮巴西豆農(nóng)的收益。土地資源的有限性導(dǎo)致種植面積的爭(zhēng)奪成為影響未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的重要因素，從今年年初的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)相上漲就可見(jiàn)一斑。

　　南美不確定的天氣給大豆更多的炒高理由，天氣專(zhuān)家紛紛預(yù)言“拉尼娜”將影響2008年上半年的天氣，導(dǎo)致今后幾個(gè)月南北美出現(xiàn)干旱的可能性增加。

　　同時(shí)，原油、小麥和玉米等糧油價(jià)格的上漲將刺激大豆價(jià)格進(jìn)一步上漲。原油價(jià)格上漲一方面造成大豆的種植成本增加，另一方面豆油的生物柴油概念得以進(jìn)一步挖掘。

　　后市展望

　　國(guó)際大豆市場(chǎng)自身的供需面沒(méi)有新的變化，目前美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨需求穩(wěn)健，對(duì)期價(jià)有一定的支撐作用；第一季度是南美大豆產(chǎn)區(qū)生長(zhǎng)關(guān)鍵階段，其近期天氣值得關(guān)注；而全球油籽供應(yīng)趨緊的格局仍將有利于大豆期價(jià)維持高位。但是在3月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布美國(guó)新季大豆播種意向報(bào)告之前，市場(chǎng)仍然具有一定的不確定因素。

　　從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，美豆已經(jīng)成功突破1225美分的歷史高位，在完成對(duì)歷史高位區(qū)1000-1200美分的回抽確認(rèn)后，美豆有望延續(xù)振蕩上攻的行情。從基金行為來(lái)看，CBOT基金持有的凈多頭寸始終維持在14萬(wàn)手的高水平，在良好基本面的支持下，相信基金不會(huì)放棄擴(kuò)大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，但是巨大的浮動(dòng)利潤(rùn)將會(huì)形成沉重的獲利回吐壓力，因此急跌緩漲可能成為美豆運(yùn)行的主基調(diào)。

　　目前國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)行情走勢(shì)略有差異，國(guó)內(nèi)大豆因供應(yīng)緊張而保持堅(jiān)挺，而美豆受美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期衰退影響而下挫。隨著國(guó)產(chǎn)大豆的進(jìn)一步消耗，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)行情將會(huì)與國(guó)際市場(chǎng)趨同。在市場(chǎng)需求穩(wěn)定而旺盛和供給形勢(shì)依舊緊張的大背景下，我們應(yīng)對(duì)大豆整體牛市保持信心。

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