文華財經（編輯整理 王亞男）--據廣州日報2月14日報道，昨日是鼠年首個交易日。受春節長假期間外圍股市總體調整的大環境影響，滬深股市雙雙跳空低開，之后受港股高開、題材股局部反彈的拉動，跌幅收窄，終盤以4490點報收，下跌2.37%；深證成指走勢相仿，尾市以16502點報收，下跌2.12%。

　　　　當日兩市累計成交僅891.6億元，較年前最后一個交易日大幅萎縮約35%。

　　　　春節長假前幾個交易日的A股市場頗有戲劇性。

　　　　2月1日是盤中大跌，一度擊破4300點，大批股票瞬間跌停，發生在2月1日的盤中暴跌，在很大程度上具有非理性的性質。大盤從1月中旬開始回落，在短時間內的持續大幅下跌，有違防止股市“大起大落”的管理思路。可以想象的是，如果說是因為美國的次貸危機導致了境內股市的下跌，那么為什么境內股市的下跌幅度要大于美國股市呢？

　　　　我們認為，雖然股市的確有下跌調整的理由，但以這種比較極端的形式進行，更多的是反映了市場信心受挫以后的慌亂與不安的狀況，是情緒化的產物。

　　　　暴跌暴漲皆不合邏輯

　　　　不過，就像暴跌不正常一樣，發生在2月4日的暴漲，同樣也是不能讓人放心的行情。僅僅是因為管理層批準兩個創新型封閉式股票型基金發行，股市就出現了大幅上漲，這實在是不符合合理邏輯。即便是考慮到因為救災的需要適當放松緊縮政策的實施，或者災后重建為某些行業的發展提供了想象，但是幾乎所有的股票都大漲是無法解釋的。

　　　　我們認為這的確是報復性反彈，但行情的延續畢竟不能靠報復性走勢來延續，因此到了2月5日，大盤就自然出現了下跌。

　　　　應該承認，在沒有意外因素影響的前提下，這種弱勢整理的格局恐怕還會延續。這不僅是因為限售股的流通壓力在春節長假后可能表現得更大，同時市場還需要承擔1月份的經濟運行數據可能高企所帶來的壓力。在這種情況下，股市要出現大幅上漲并不現實。不過目前的宏觀基本面狀況趨于好轉，新基金恢復發行后可能還會繼續出臺新的措施。

　　　　短期消化壓力

　　　　因此，市場有望在經過進一步的整理之后，尋找并且構筑底部，如果有了一個堅實可靠的底部，那么后市就有上行的機會。或許2月1日的暴跌已經試出了一個最低位，此后就是構筑底部的走勢了。應該看到，底部的構筑需要有個過程，因此人們不應該指望長假后的行情會馬上出現大的上漲。相反，長假后的整理時間如果相對較長，基礎打得扎實，限售股解禁的壓力也消化得充分，那么大盤繼續上行的力度就越強，上升的空間也就越大。□申銀萬國 桂浩明

　　　　兩市B股縮量補跌

　　　　周三兩市B股回落調整，上證B指報收310.4點，下跌2.3%，深證B指報收5143.96點，下跌2.23%，滬市量減43.1%，深市量減25.4%。兩市大多數下跌，滬市上漲3家，深市上漲5家。

　　　　春節長假期間，由于周邊股市均有不小的下跌，故節后開市第一天，兩地A股出現一定的補跌，上證B指收出回落小陰線，前期的跳空缺口337~327點構成大盤反彈的壓力，成交量萎縮，目前量能水平難以支持大幅下挫，短期后市還是可能向上回抽上檔缺口附近，振蕩格局暫難打破。

　　　　隨著A股股改基本結束，2008年解決B股問題的時機趨于成熟，2007年四季度，建設銀行推出“寶B計劃”信托產品，民生銀行也推出了與“B股掛鉤的結構性產品”，2008年1月份，建行再度推出“寶B計劃二期”理財產品，由于該類產品沒有投資者限制，這實際上表明國內機構正在以曲線方式繞道進軍B股市場，這無疑為B股向國內機構開放打下鋪墊。另外純B股公司再融資問題也亟須解決。我們認為，B股政策出臺的時間首先要關注二季度，其次關注三季度。