春節長假期，國際白糖期貨價格總體維持在高位運行，較節前收盤上漲了1美分左右，這極大地鼓舞了內盤多頭買進的信心，刺激鄭糖期貨合約早盤大幅跳空高開，并在午盤收盤前半小時和尾盤形成2次增倉上行盤面。從日內的表現可以看出糖市反彈動能十足，從基本面上來分析也同樣支撐期糖走強。

　　首先，國際油價高位運行，令各國開始加大生物能源生產，以降低對原油依賴程度。而甘蔗生產酒精較玉米和小麥具有成本優勢，從而促成甘蔗向酒精生產傾斜，導致白糖產量增幅遠小于預期。目前甘蔗主產國還在計劃增加在汽油中的勾兌比例，比如全球第二大產糖國印度，計劃在今年10月份把汽油中的酒精含量從現在的5%上調到10%，勢必會消耗大量的甘蔗，導致白糖產量下降。其他比如巴西、美國、歐盟等都在加大生物能源的需求，酒精的需求正在以年遞增50%以上的速度增加，對糖價帶來的支撐可想而知。

　　其次，我國南方遭遇歷史罕見的凍害天氣，對我國廣西、云南等白糖主產區的甘蔗產量影響較大。據相關部門統計，1月底至2月初長時間的低溫冰凍天氣，共造成廣西全區超過300萬畝甘蔗受災，部分受凍害甘蔗從根部以上1-7節已經變質，另外部分受凍害嚴重的甘蔗其生長點和側芽死亡并整株變質，造成入榨甘蔗的糖份和質量下降，同時低溫冰凍天氣還造成種苗的數量和質量大受影響，預計下榨季宿根蔗的出苗率將會明顯下降。在此次凍害天氣襲擊下，中糖協此前預測我國今年年產1350萬噸的白糖產量估計不能夠實現，同時下一榨季產量總體也很難突破本榨季的產量。這將對國內糖價構成中線利多支撐。

　　第三，從全球角度來看，國際白糖產量也從上一榨季和本榨季的產大于銷的困境中走出，并逐漸向產需平衡到產不足需的格局過渡。據2月7日國際糖業組織(ISO)報告顯示，2008/09榨季全球產量與消費量料將平衡，而此前數次預測中都是產大于需。而預測機構F.O.Licht稱2008/09榨季全球食糖市場將出現100萬噸的缺口。由此可以初步推斷出，2008年將是全球食糖產量由產大于求向產不足需過剩轉變的一年，價格也將因此由下跌向上漲轉變。

　　從實質上講，上述三個方面也只是推動糖價上漲因素的一部分，此外白糖比價偏低、充足的資金，以及濃厚的看漲氛圍等，都是有利于期價走強。

　　但是作為主力合約SR809，投資者還要關注一個關鍵區域4150-4200元。此前在此曾經遭遇現貨空頭的大量拋盤打壓，目前能否順利突破這個區域將成為關鍵。如按照目前的現貨價格，存在期現貨之間的無風險套利操作，會吸引眾多現貨商組織現貨在期市拋售，導致實盤壓力再度增加，壓制期貨回落。因此建議投資者在此價位到來前應果斷將多頭減磅，伺機待期價回調后接回，或者待行情真正突破后加倉。(新紀元期貨 車 勇)