文華財(cái)經(jīng)（編輯整理 李欣）--據(jù)中國證券報(bào)2月13日報(bào)道，春節(jié)A股休市期間，全球股市出現(xiàn)不同程度的下跌，其中美道瓊斯指數(shù)下跌401點(diǎn)或3.17%，香港H股指數(shù)下跌1304點(diǎn)或9.29%。我們認(rèn)為，鼠年的首個(gè)交易日，A股市場恐怕難有好的表現(xiàn)，很可能出現(xiàn)追隨H股的補(bǔ)跌走勢。

　　　　受國內(nèi)、外諸多因素的影響，2008年A股上市公司業(yè)績同比增長大約為15%-20%，滬深300指數(shù)基于2008年的動態(tài)市盈率為29.29倍-30.57倍。顯然，目前30倍左右的2008年動態(tài)市盈率顯得偏高，因此A股市場在目前點(diǎn)位處繼續(xù)向上的空間并不大。

　　　　值得注意的是，2008年1月份美國服務(wù)業(yè)出現(xiàn)自2003年3月以來的首次收縮，由于服務(wù)業(yè)占美國全部經(jīng)濟(jì)活動的比重超過80%，對經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)具有舉足輕重的影響，因此服務(wù)業(yè)收縮可能是美國整體經(jīng)濟(jì)降溫的跡象之一。

　　　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2008年1月末，A股市場存量資金回落至1.77萬億，相比12月末減少300億元。此前A股市場持續(xù)6個(gè)月保持資金凈流入。截至2月5日，兩市A股流通市值89160.66億元，只比2007年底的90581.07億元減少了1421億元。而與2月份相比，3月份A股市場將迎來2008年月解禁市值第二高峰，各類解禁限售股的流通市值大約有3800億元左右。我們注意到，6124點(diǎn)調(diào)整到4778點(diǎn)時(shí)，A股流通市值為 74697.19億元，從流通市值K線看，滬深股市的強(qiáng)支撐在A股流通市值75000億元附近。

　　　　雖然滬深300指數(shù)距歷史高點(diǎn)5891點(diǎn)下跌了16.48%，A股估值的泡沫已經(jīng)被擠去一部分，但在美國次貸危機(jī)可能蔓延、2008年美國經(jīng)濟(jì)面臨減速、中國南方出現(xiàn)雪災(zāi)等背景下，2008年A股上市公司業(yè)績的增長是否還能達(dá)到大家的預(yù)期，決定了目前A股估值水平是否已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)域。值得注意的是，南方雪災(zāi)對公路、鐵路、電力等行業(yè)有很大的負(fù)面影響，這必然影響到相關(guān)省市的經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而對中國2008年一季度的GDP產(chǎn)生很大的拖累，我們預(yù)計(jì)一季度我國出口增長率將明顯減速，一季度順差可能出現(xiàn)自2004年以來的首次下降。