文華財經（編輯整理 王亞男）--據中國證券報2月13日報道，上證綜指2007年年末于4800點附近企穩反彈之后，在2008年1月份彈升至5522點回調，后再度破位4800點形成階段性多空對峙行情。鼠年第一個交易日，A股市場會否迎來開門紅，大盤調整的底部是否已經夯實？

　　　　分析人士認為，節后A股市場仍面臨著外圍的不確定性等四大變數，A股仍存超預期調整的可能，滬指反彈或會遇到4700點和4800點區域的阻力，而下檔支撐區域可能在4100點左右，滬深股市或將以箱體形態演繹。

　　　　股市仍存四大變數

　　　　外圍變數依然存在。以往經濟體周期性衰退的表現主要是與制造業庫存過剩、需要大幅加息遏制通脹、區域性商業及住房市場下滑、恐怖襲擊以及科技股泡沫等有關，而此次是由次級債導致的二戰后最深、最廣的房地產市場衰退引起，影響力超過之前。當然世界七大工業國有望加大干預力度，出臺一系列政策，以應付資產和信貸泡沫破滅后各國出現的各種經濟問題，在這一過程中，整個資本市場將迎來考驗。事實上，長假期間外圍股市仍大幅震蕩，2月11日，恒生指數跟隨外圍大跌800多點；12日，恒指有所反彈，但仍處于年線以下，而且近兩個交易日的成交量明顯萎縮，市場的投資信心有待恢復，大市方向仍未明確。

　　　　宏觀調控仍充滿不確定性。控制通脹是現階段國內宏觀調控的工作重心，在CPI未見回落的情況下，政府貿然放開信貸的可能性并不大。相關部門將于2月底公布1月份的宏觀經濟數據，如果經濟數據仍然居高不下，也可能引發市場對出臺新的宏觀調控措施的預期。

　　　　上市公司業績將影響股市起落。2月下旬，上市公司年報將陸續披露，若出現大批上市公司業績低于預期的情況，將會給投資者的信心帶來較大打擊。而如果持續出現高配送等情況，則有望增加市場的吸引力和個股的活躍度。

　　　　解禁壓力將考驗多空真正實力。2月份將迎來今年的首個解禁高峰期，當月限售股解禁總市值達3509億元，而最高峰集中在春節后的首個交易日里。2月13日，A股市場將有招商地產等27家上市公司的部分限售股集中解凍，不僅創下股改以來單日限售股解凍公司數量最多的一個交易日，同時也將直接考驗節后多空雙方的真正實力。

　　　　弱勢格局將持續演繹

　　　　從基本面來看，目前的情況是，牛市的三個基礎出現了一些微妙變化：一是企業盈利高速增長受到投資者質疑，經濟高增長是否能得以持續受到市場極大關注，外部需求預期的下滑和內部緊縮政策的持續也是投資者普遍擔心的問題；二是人民幣加快升值和海外熱錢流出形成鮮明反差，熱錢回流境外將導致市場流動性不再過剩，這個時機恰恰是升值加快的最好時機；三是負利率帶來金融脫媒持續，但投資者擔心未來會出現惡性通脹。

　　　　以上預期也反映在技術面上，節前2月4日的長陽有政策導向與技術超跌的雙向特征，而根據5日的走勢可以初步推斷，持續反彈力度較弱，是回光返照還是反攻開始，目前仍難預料。分析人士認為，所謂“開門紅”、“大紅包”或許只是解禁股東們的騙局或愿望，春節長假后的幾個交易日里，大盤經不住解禁股東們的套現壓力而出現超調的可能性仍然存在。

　　　　經過近幾個月的持續調整，尤其是幾次暴跌，投資者的信心遭受極大打擊，而目前市場方向仍難以明確，投資者信心恐難在短期內恢復。