眾所周知，全球白糖不僅增產且增產幅度較大。國內方面，據糖協預測2007/08榨季白糖產量將達到1350萬噸較去年增產12.5%。國際主要產糖國巴西、印度、泰國等也都呈現大幅增產。據德國一家研究分析機構F.O. Licht，2007/08榨季印度、巴西兩國產量將分別達到2950萬噸和3300萬噸。泰國甘蔗及蔗糖委員會(TCSB)公布的數據預計2007/08年的糖產量將達到730萬噸，較2006/07年的產量670萬噸增加60萬噸。增產導致全球白糖供應充足而出現剩余。早在去年11月份全球糖業組織就作出全球2007/08榨季白糖預計供應過剩1100萬噸。2007年在沉重的增產壓力下，國際糖價維持在低位徘徊。

　　如今代表全球白糖價格風向標的紐約原糖價格因中線看漲因素刺激基金介入開始展開反彈，輕松突破底部整理平臺，目前已經在11-13美分運行。國際市場能夠上漲與酒精生物能源需求大增有直接關系。國際基金瞄準了后期酒精能源需求潛力巨大，悄悄借助全球糖因受到產量重壓而維持在低位時主動吸納。然而國內糖市卻因沉重產量壓力而不得不大幅下行。其中產區現貨價格已經跌到3400元/噸的成本區域，期貨現貨月價格最低也達到了3500元/噸，近兩日出現反彈達到3600元/噸。

　　國內糖價大幅下挫，還與國內方面利用甘蔗生產酒精力度不大，不像巴西過半的甘蔗被用來生產乙醇，所以能源概念在國內炒作不十分明顯。在生產乙醇方面甘蔗具有比玉米、小麥生產成本優勢，在國際油價居高不下的今天，后期甘蔗生產乙醇勢必得到快速擴張，成為支撐糖價上漲一個中線因素。與此同時，目前已經有眾多機構開始預測2008/09榨季的產量將出現下滑的預期，屆時白糖供大于求局面將得到緩解，價格重心勢必要抬高。

　　不可否認上述所說的利多在國內沉重的產量壓力壓制下，短期內很難兌現，故期現貨價格也很難走出快速反彈的行情。但是目前國內糖主產區出現的歷史罕見的低溫冰凍天氣，有望加速反彈進程。

　　我國白糖主產區廣西自1月中旬開始出現寒冷陰雨(雪)及霜(冰)凍天氣，1月12-25日，廣西平均氣溫7℃，比常年同期偏低3.9℃，偏低程度居1951年以來同期的第2位。占我國白糖產量60%的廣西的部分地區宣布進入重大氣象災害預警Ⅱ級應急響應狀態，給廣西蔗糖生產帶來較為嚴重的影響。目前還不能估計出當前災害天氣最終能夠減產多少，但是持續多日的低溫造成本榨季和下一榨季產量下滑注定無疑，投資者對此不能掉以輕心。一旦減產成為事實，當前的供應壓力將蕩然無存，期現貨價格必定會乘風破浪。

　　綜合來看，盡管預期利多因素勾畫出白糖中線看漲的美景，但是國內因供應壓力稱為糖價上漲最大障礙。不過目前的凍害天氣有望減弱供應壓力，推動上漲行情的提前到來。 (新紀元期貨 車 勇)