王子燁

　　30日，中國銀監會向國內七家銀行下發了《關于商業銀行從事境內黃金期貨交易有關問題的通知(征求意見稿)》，就相關細節廣泛征求意見和建議。對此，多位市場人士表示，這意味著商業銀行參與黃金期貨交易已為期不遠。屆時通過在期貨市場上釋放或回收黃金，商業銀行能夠有效地管理風險；對于期貨市場來說，商業銀行作為超級機構投資者進入期市，無疑讓投資者隊伍中出現了一根定海神針，對于穩定和壯大黃金期貨乃至商品期貨市場將起到極為重要的意義。

　　由銀監會業務創新監管協作部下發的這份征求意見稿稱，為規范商業銀行從事境內黃金期貨交易業務，有效防范風險，要求從事黃金期貨業務的商業銀行應具備資本充足率達標、具有衍生產品交易資格、具有黃金現貨交易資格和完善的市場風險管理能力。

　　通知還稱，商業銀行從事境內黃金期貨交易業務，應遵守《商業銀行法》、《期貨交易管理條例》、《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》、《商業銀行市場風險管理指引》的規定。此外，還應該以期貨交易所會員的方式從事境內黃金期貨交易，不得利用自由的黃金期貨交易資格代理客戶從事黃金期貨經紀業務，不得從事其他境內商品期貨交易業務。

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授認為，目前國內各家商業銀行基本上都開發了系列與黃金掛鉤的理財產品，如果能夠進入黃金期貨市場，可有效地增加它們的經營靈活性和收益機會。他介紹，黃金在國際金融市場平靜時自然屬性較為明顯，一旦金融市場動蕩不安，金融屬性就非常突出，此時黃金期貨就可以起到準外匯期貨，或者準通貨膨脹指數期貨的作用。商業銀行如果成為黃金期貨的交易會員，未來可有效地利用期貨市場建立合理頭寸，規避現貨價格以及金融市場波動帶來的不利影響。

　　胡俞越表示，對于期貨市場來說，商業銀行本身作為超級機構投資者介入本身就具有非常重要的意義，可有效地促進期貨市場投資者結構趨于合理和穩定，促進整個市場的進一步成熟。

　　上海東證期貨有限公司總經理黨劍博士認為，目前現貨黃金業務在多數商業銀行中都占據較大比例，一旦允許從事黃金期貨業務，可利用期貨市場來釋放或回收黃金持有量，即根據現貨持倉量從事相應的套期保值，從而有效降低經營風險，也有助于整個黃金市場的供求平衡，防止價格的大起大落。

　　推而廣之，黨劍還認為，商業銀行從事商品期貨交易是大勢所趨，銀監會此舉是順應金融市場發展的有利舉措。從最初的結算業務（保證金存管業務）到開辦倉單質押等結構性融資業務，商業銀行始終是置身度外，沒有資格能夠參與期貨交易中來，而中金所的特別結算會員資格也遲遲未果，如果銀監會能夠批準商業銀行從事黃金期貨交易業務，對市場各方都是利好。

　　黨劍還表示，商業銀行從事黃金期貨交易，也是化解流動性過剩的手段之一，較之提高存款準備金率等方法，前者更具市場化特征。因此，無論從哪一方面考慮，商業銀行沒有理由不能成為黃金期貨的交易會員。