□本報(bào)記者 金士星 上海報(bào)道

　　盡管中國春節(jié)前的備貨需求使得上海、倫敦銅庫存于上周同時(shí)大減，但宏觀經(jīng)濟(jì)面的不確定性和金融市場的動(dòng)蕩仍讓人們對未來的銅消費(fèi)信心不足。正因?yàn)榇耍�昨�?span id=futures_cu0804>滬銅依然處于震蕩之中，至于下一步的走向，則很可能還須等到節(jié)后中國消費(fèi)狀況的指引。

　　庫存萎縮利多有限

　　上周末上期所公布的銅庫存報(bào)告顯示，當(dāng)周交易所庫存減少8697噸至18158噸，創(chuàng)出了2005年6月3日當(dāng)周以來的記錄新低。同時(shí)，LME銅庫存上周累計(jì)下降10460噸，達(dá)到去年11月8日以來的新低。

　　庫存的下降意味著消費(fèi)的走強(qiáng)，而目前主要的需求來自于中國消費(fèi)商在春節(jié)前的備貨。這使得上期所銅價(jià)一度于上周出現(xiàn)小幅震蕩上揚(yáng)，但LME3月期銅價(jià)格卻依然收跌。

　　在昨天的上海市場，成交最活躍的滬銅0804合約收報(bào)59040元/噸，下跌1190元。滬銅成交和持倉總量較前一交易日有小幅萎縮。

　　實(shí)際上除了銅，其余有色金屬也再次受到了金融市場動(dòng)蕩的拖累。跟隨上周末美國股市的下跌，亞洲各主要股指昨日大幅跳水。日經(jīng)指數(shù)全天下跌3.6％；恒生指數(shù)下跌超過4%；滬綜指下跌342.40點(diǎn)，幅度達(dá)到7.19%。美國經(jīng)濟(jì)的不確定性依然是市場拋售的主要原因。而這也連累了與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況關(guān)系緊密的有色金屬價(jià)格。

　　此外，目前國內(nèi)的惡劣天氣狀況也影響了主要依賴進(jìn)口的銅等原材料向銷區(qū)的運(yùn)輸，蔡洛益認(rèn)為，“遭受雪災(zāi)最嚴(yán)重的湖南、貴州、安徽和江西等省的運(yùn)輸和電力中斷對于我國的鋁生產(chǎn)有更大的影響。”

　　據(jù)有色金屬分析機(jī)構(gòu)安泰科的估計(jì)，目前的惡劣天氣將使作為全球最大鋁生產(chǎn)國——中國的產(chǎn)量減少20萬噸。至昨日收盤，滬鋁0804合約報(bào)18790元/噸，小幅下跌20元；滬鋅0804合約報(bào)18500元/噸，下跌290元。

　　消費(fèi)狀況不確定性

　　上周金融市場的劇烈動(dòng)蕩也使得商品市場投資者受到沉重的打擊。“如果今年沒有金融市場的種種不確定性，今年的銅市場消費(fèi)狀況足以使LME3月期銅價(jià)上漲500美元以上”，蔡洛益說。

　　從去年8月開始，次貸問題開始在金融市場中逐漸顯現(xiàn)其效果。隨著數(shù)家大型投行因次貸問題出現(xiàn)財(cái)務(wù)虧損，更進(jìn)一步加劇了金融市場的動(dòng)蕩。而大量基金為了維持流動(dòng)資金不得不拋售資產(chǎn)組合中的各類資產(chǎn)，包括基本金屬和貴金屬。

　　而在投機(jī)資金作用的陰影之下，基本金屬的供需面情況反而成為了決定價(jià)格的次要力量。蔡洛益認(rèn)為，如果在春節(jié)后的三月到五月的傳統(tǒng)中國銅消費(fèi)旺季中，銅價(jià)還沒有明顯上漲，今年的銅價(jià)表現(xiàn)將十分疲軟。

　　本周FOMC（美聯(lián)儲(chǔ)公開市場操作委員會(huì)）將再次召開會(huì)議，投資者普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)料將再度降息，這可能對銅等基本金屬需求產(chǎn)生一定支撐。此外，周一稍晚美國還將公布12月美國新屋銷售和周二的營建許可數(shù)據(jù)，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)將為本周的金屬價(jià)格走勢奠定基調(diào)。