美聯(lián)儲1月22日宣布，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.75個百分點，由原來的4.25%降至3.5%。由于次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)放緩，導(dǎo)致投資者的信心大為受挫，該消息的出臺有望在短期內(nèi)對整個商品市場帶來提振，但長期仍需觀察其后續(xù)表現(xiàn)。

　　期貨市場全線走低

　　受次貸危機(jī)及其他金融動蕩的沖擊，全球股市下挫，國際大宗商品價格也大幅大跌，國內(nèi)商品期貨全線走低。22日，與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高的上海期貨交易所，金屬、橡膠、燃料油期貨主力合約均以跌停收盤。近期走勢較好的農(nóng)產(chǎn)品期貨也全線走低，大豆、玉米、棕櫚油等下跌幅度均超過2%，部分品種跌停。

　　但隨著美國減息政策的出臺，市場宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望得到改善，因美國經(jīng)濟(jì)衰退及原油價格下跌引發(fā)的商品市場全線拋壓將減輕，商品價格將因此獲得支撐。除此之外，美國政府近期也正在就一項高達(dá)1500億美元、包含個人收入稅退稅、企業(yè)稅減免以及失業(yè)補(bǔ)助等系列措施在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激法案展開討論。如果上述措施得以實行，全球經(jīng)濟(jì)放緩的恐慌情緒將繼續(xù)得到緩解，有望對商品期貨走勢帶來提振。

　　相對于農(nóng)產(chǎn)品市場，全球經(jīng)濟(jì)形勢的變化對行情走勢有一定影響，但市場供需狀況仍是主因。由于受到庫存降低及使用量大幅提升的影響，國際農(nóng)產(chǎn)品的供需關(guān)系長期仍處于緊張狀態(tài)，另外全球性的通脹也令農(nóng)產(chǎn)品價格整體價值區(qū)間上移。盡管受到國家政策調(diào)控的利空影響，階段性的調(diào)整還將持續(xù)。長期來看，供需關(guān)系偏緊張有望讓農(nóng)產(chǎn)品市場在后市恢復(fù)強(qiáng)勢。

　　商品期貨市場不容樂觀

　　不過業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)仍要繼續(xù)關(guān)注全球金融市場的變化，美聯(lián)儲減息盡管在短期內(nèi)起到穩(wěn)定市場的作用，但其能否根本扭轉(zhuǎn)因次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂還是未知數(shù)，近期對商品期貨市場的走勢仍不能過于樂觀。

　　為了防止美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，并且扭轉(zhuǎn)世界股票市場暴跌的局面，美聯(lián)儲于1月22日將隔夜拆借利率下調(diào)了75個基點，至3.50%。受此提振，隔夜美國商品期貨市場也出現(xiàn)不同幅度上漲，不過分析師認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)放緩幾成定局，未來市場需求變數(shù)加大，商品價格面臨不小壓力。

　　由于國際大宗商品的價格均以美元計價，美聯(lián)儲貨幣政策取向?qū)θ�球大宗商品的供求關(guān)系起到十分重要的作用。美聯(lián)儲的減息也使得近期商品價格在美元貶值的預(yù)期下繼續(xù)走強(qiáng)，不過這在一定程度上加速了商品市場走牛的過程，也加速了美國的通貨膨脹，進(jìn)而也將限制美聯(lián)儲減息的幅度。

　　商品牛市根基受到侵蝕

　　同時，近期美國公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，其經(jīng)濟(jì)增長前景不甚樂觀，市場對美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退擔(dān)憂持續(xù)加劇。雖然美聯(lián)儲仍將通過各種手段來刺激經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，不過分析師認(rèn)為，美國樓市的持續(xù)下滑與就業(yè)增長的放緩將打擊消費(fèi)意愿，而次按“重災(zāi)區(qū)”的銀行金融業(yè)仍難翻身，美國經(jīng)濟(jì)減緩幾成定局。對于銅、鋁、原油等大宗商品而言，經(jīng)濟(jì)的衰退將使得需求受到很大的影響，由于決定商品價格的根本因素仍是市場的供需狀況，一旦出現(xiàn)供大于求的局面，商品市場的價格也將進(jìn)入下降通道。

　　從目前來看，美聯(lián)儲選擇連續(xù)減息，將對商品市場構(gòu)成一定的上漲動力。不過對于商品市場來說，未來美國經(jīng)濟(jì)增長放緩將是最大的利空，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長速度的回落及供需發(fā)生逆轉(zhuǎn)，商品牛市根基將不斷受到侵蝕。