□本報記者 李中秋 上海報道

　　美國次貸危機的不確定性正在影響金屬和能源的投資信心。不過，在日前召開的瑞銀集團大中華研討會上，來自瑞銀的原材料全球策略師賀培德表示，如果美國經濟陷入衰退，對基礎材料(包括金屬能源)的影響要區別對待，不可一概而論。

　　他強調，尤其是要分清兩點：其一，到底是影響發達國家的需求還是發展中國家的需求；其二是影響消費者的需求還是基礎建設的需求。賀培德認為，盡管美國經濟狀況不佳，但繼“金磚四國”之后，中東、東歐、拉美等一些發展中國家將作為新的“發動機”支撐消費，從而導致全球基礎材料價格持續走高。

　　油價受影響程度較大

　　過去三個月中，由于投資者擔心美國經濟陷入衰退，全球資本市場也劇烈地波動，尤其在近期表現更為劇烈。但賀培德認為，從消費需求的角度分析，如果美國經濟陷入衰退，對石油價格的影響會大過金屬等其他商品�！吧弦淮谓洕�衰退是在2001年，其時可以看到美國、歐洲和日本是同步衰退，現在投資者認為這三個地區又會經歷一個同步的經濟衰退，但卻忽視了另外一點”，賀培德說，“今年和2001年一個巨大的不同就是中國現在的經濟規模，已經是當時的3倍到3.5倍”。

　　此外，在上周舉辦的2008邁科基本金屬展望報告會上，邁科期貨副總經理沈海華認為，經濟衰退和通貨膨脹憂慮將主導全年的基礎原材料價格走勢，這為大多數市場人士所認同�！暗�我們在預測全球基礎材料走勢時，面臨著一些諸多矛盾”，賀培德指出，2004年前，ISM(生產制造的指數)和金屬價格指數非常緊密相關，也就是說如果這個生產制造指數上升，則金屬的價格也上升。但從2004年開始，兩者之間關系完全脫節，主要是由于中國需求、美元貶值和其他供給方面造成的。

　　數據顯示，2007年中國鋼材消耗占全球的37%，美國鋼材消耗占全球比例只有10%，而上世紀60年代這個比例是35%�！八�以就鋼材、銅、鋁的消耗而言，中國無疑是全球最大的國家”，賀培德說，“但美國在原油的消耗方面還是占到全球的25%，而中國份額不到10%，有理由推論，如果美國經濟陷入衰退，對石油價格的影響會大過對其他商品”。

　　新消費“發動機”浮現

　　鑒于美國經濟很可能是陷入衰退，對于原油的需求也會趨緩。瑞銀認為，100美元一桶的價格可能不會達到，今年原油均價是86美元，油價會在85美元到90美元之間波動。不過，在發達國家衰退的同時，繼“金磚四國”之后，中東、東歐以及東盟和拉美等國的消費需求不斷增加，這將對金屬等基礎原材料價格形成支撐。

　　“2007年，基礎商品價格的上升不僅僅是由中國造成的，我們做過研究，對象并非是金磚四國，也就不是巴西、俄羅斯、印度、中國這四個國家之外的人口可能超過十億的國家”，賀培德透露，“這一類國家一半是中東的，還有一半是由東歐國家、東盟國家和其他的一些拉美國家構成的，把這一些國家加總之后我們發現，他們實際上對于全球金屬、原油、像銅、像鋼材消耗量也是非常的大�！�

　　以鋼材為例，根據瑞銀的研究，從2002年開始，上述這些國家每年鋼材消耗上升是8%�！斑@有點出乎我們的意外，因為之前我們也沒有對這些國家進行過詳細的研究，我們只是想當然地覺得這些國家的鋼材每年的消耗量有可能只增加4%，而實際上達到了8%”。