近期國內外商品市場整體深幅回落，國內期市持倉下降，資金開始大量撤離，商品市場階段性牛市遭受嚴峻挑戰。究其原因，美次貸危機蔓延和宏觀調控力度加大等對商品市場供需關系產生了深遠的偏空影響。

　　首先，美金融集團巨虧，反映次貸危機已由金融領域向實體經濟蔓延，美經濟衰退可能性急劇上升，并可能縮減其對大宗商品需求消費，導致全球商品市場牛市嚴重受挫。美聯儲緊急降息75個基點以及政府減稅等措施對市場的利多刺激仍有待于觀察，而商品價格下跌與投機資金主動回吐多單、短線做多資金撤離市場互為因果關系，并通過國際國內市場的聯動效應，促使國內市場投機資金主動獲利出局，導致市場呈現價跌倉減弱勢格局。

　　其次，中國人民銀行宣布自去年1月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5%。至此，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調至15%，創1985年以來的最高水平，也是今年第1次上調存款準備金率，從全年來看，準備金率可能上調5個百分點到19.5%。盡管國內期市大部分資金屬于自有資金，僅有少量資金屬于信貸資金，但資金成本上升，也將成為多頭資金主動撤離的原因之一。

　　再次，面對物價上漲壓力，年底年初，包括小麥、稻谷、大米、玉米、大豆等原糧及其制粉的出口退稅被取消，還征收5%至25%不等的出口暫定關稅，農作物替代能源、深加工項目也可能由于糧食安全高于能源安全因素而受到調控。同時取消銅鋁進口關稅，其中高純陰極銅出口關稅稅率將由10%降為5%，并將原油進口關稅稅率下調50%，金屬冶煉屬于高能耗行業，且國內冶煉產能嚴重超過國內礦山產能。上述商品進出口政策導致國內供應增加、國際供應縮減，同時由于貸款項目收緊，固定資產投資規模增長幅度將明顯下降，尤其是新開工項目審批受到嚴格控制，商品出口成本提高，均對國內商品供需產生偏空影響。

　　另外，國務院常務會議研究部署保持物價穩定工作，作出修改《價格違法行為行政處罰規定》的決定。同時強調要穩定政府定價和政府指導價，加強對重要生活必需品價格的監管，顯示政府強化調控壓制重要商品價格的實質。15日，發改委又啟動臨時價格干預措施，抑制價格不合理上漲，穩定社會心理預期，無疑減弱市場上漲動力。

　　在上述原因影響下，全球商品普遍深跌，本月16日和22日國內期市多數品種更是跌停，多頭投機資金短線嚴重虧損，被迫主動止損斬倉，而空頭投機資金也由于短線獲利較為豐厚而出局，從而導致絕大多數品種持倉量普遍大幅度縮減。

　　具體表現為，今年以來，大連市場方面，連豆持倉量由76萬余手縮減至73萬余手，連粕持倉量由年初的59萬余手縮減至41萬余手，減倉18萬余手，連豆油持倉量由15萬手縮減至14萬余手，減倉1萬余手，玉米持倉量由83萬余手縮減至72萬余手，減倉11萬余手。

　　鄭州市場方面，鄭棉持倉量由12萬余手縮減至9萬余手，減倉3萬余手，鄭糖持倉量由74萬余手縮減至58萬余手，減倉16萬余手，PTA持倉量由14萬余手縮減至9萬余手，減倉5萬余手，強麥持倉量由21萬余手擴展至23萬余手，增倉2萬余手。

　　上海方面，盡管黃金上市后，持倉量逐漸拓展至3萬余手，但銅持倉量由19萬余手縮減至18萬余手，減倉1萬余手，鋁持倉量由9萬余手縮減至7萬余手，減倉2萬余手，鋅持倉量由7萬余手略增至10萬余手，增倉3萬余手，天膠持倉量由9萬余手縮減至7萬余手，減倉2萬余手，燃油持倉量由7萬余手縮減至4萬余手，減倉3萬余手。

　　對比可見，大多數品種持倉量較大減幅，超過少數品種持倉量較小增幅，期市場內沉淀資金趨向于凈減狀態，由此對商品市場整體走勢產生偏空打壓作用。