隨著美國次級債的問題越發嚴重，此前一度沖擊100美元的原油市場也難以獨善其身，在本周展開了下跌走勢，紐約商業期貨交易所(NYMEX)主力合約0803自創記錄的歷史高點已經下跌了10美元，市場步入回調行情當中。

　　美國經濟衰退引發原油需求下滑憂慮。周四美國公布1月12日當周申請失業救濟金人數低于預期，顯示就業市場形勢較好。但是12月新屋開工率為90年以來的最低，2007年全年的新屋開工率為80年以來的最低，專家預測房屋市場疲弱仍將持續到2008年，仍將拖累美國經濟。而美林公布的巨額虧損業績和美國股市大跌也加大了信貸市場危機和經濟衰退預期。在花旗和大摩之后，美林公布的業績報告顯示，去年四季度凈虧損98億美元，或每股12.01美元。這是該公司有史以來最大的單季虧損。上年同期，美林實現凈利潤23億美元，或每股2.41億美元。美林去年四季度業績比三季度更差。07年三季度，美林出現了84億美元資產減記，虧損23億美元。

　　此時美聯儲主席發表言論稱美國經濟面臨成長更為疲弱的境況，通貨膨脹溫和，可能將采取行動實行進一步放松貨幣政策，使美聯儲降息的可能性放大。經濟數據和衰退預期使美元盤中再度走軟。而歐洲央行未來的控制通貨膨脹的貨幣政策使得歐洲資產短期內承壓，歐元走低，支撐美元反彈。在利空利好皆具備時，美元沒有延續以前的升勢，只是橫盤整理。 而從供需面來說市場也不容樂觀。美國能源部16日公布的油品庫存報告顯示，美國原油商業庫存上周出人意料地大幅增加，汽油和其他成品油庫存水平也有明顯上升。

　　報告顯示，在截至1月11日的一周里，美國原油商業庫存增加430萬桶，增至2.871億桶。這是自去年11月9日結束的那一周以來的首次增長。而市場分析人士原先預計原油庫存上周繼續下降，降幅為30萬桶。同時，上周汽油庫存增加220萬桶，增至2.153億桶；包括柴油和取暖油在內的其他成品油庫存增加110萬桶，增至1.298億桶。兩者增幅與分析人士預期大致相符。報告還顯示，美國原油日均進口量上周增加了58.3萬桶，達到1040萬桶；汽油日均進口量則下降8.2萬桶，降到93.8萬桶；汽油日均需求量下降11.8萬桶，降到911.6萬桶。另外，美國煉油廠設備開工率上周為87.1%，比前一周下降了4.2個百分點。

　　國際投行對于原油市場2008年的看法也開始分化。渣打銀行的最新研究顯示2008年商品市場的差異化仍是關鍵，市場對貴金屬和農產品明顯偏好，而工業金屬可能表現不佳，原油則主要取決于石油輸出國組織(OPEC)對價格的調控。2007年原油與黃金價格表現出了高度正相關的聯動關系，但2008年可能發生走勢背離。預計原油價格在2008年四個季度的均價分別為每桶93美元、80美元、75美元和80美元，全年總體呈現下跌走勢。而黃金價格2008年四個季度的預估為每盎司855美元、870美元、925美元和950美元，全年呈現上漲走勢。

　　對于背離原因，渣打銀行認為，黃金的上升動力依然十分強勁，這主要包括疲軟的美元、地緣政治因素、通貨膨脹憂慮和美聯儲降息預期，而其下跌空間受到限制，因為黃金強勁的供需基本面和已經成為新興投資熱點。原油則存在較多不確定性，主要風險來自于預期需求增長放緩，可能出現價格回落。

　　此外，今年以來全球整體的暖冬現象也使得取暖油的消費有所下滑，這也是原油需求放緩的原因之一，但對于原油市場，我們的判斷是目前運行的只是回調行情，88美元將是重要的支撐位置，原油的長牛格局并不會改變。(時巖)