渣打銀行把脈今年大宗商品走勢

　　⊙本報記者 陳其玨

　　渣打銀行大宗商品研究部總監(jiān)Helen Henton昨天在上海表示，世界上很多國家都無法像中國這樣長期維持成品油限價政策，而中國政府也未必有足夠的財力能長期支撐這種政策。因此，如果國際油價持續(xù)穩(wěn)定在80美元以上，中國政府應該會放松目前的國內(nèi)油價限制。

　　Helen是在昨天舉行的“2008大宗商品前景與風險管理研討會”上作上述表態(tài)的。她指出，大部分大宗商品今年仍將處在牛市之中，只有部分基本金屬類的大宗商品可能會面臨下跌風險。這其中，差異化仍會是關鍵。

　　渣打銀行大宗商品衍生品部全球主管Sean Mulhearn則表示，今年商品價格的波動將會延續(xù)，這將在多方面影響各行業(yè)，包括行業(yè)整合-并購、資產(chǎn)購置-剝離、新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和擴大、LNG等新行業(yè)以及私募基金等新的市場參與者。

　　石油

　　國際油價會維持80美元

　　具體而言，在原油價格方面，Helen認為，今年第四季度時的國際油價將比現(xiàn)在降低不少，可能會在80美元/桶左右。而全年的最低點可能出現(xiàn)在第三季度，或觸及75美元/桶。

　　“總體上，國際油價今年將在80-100美元的區(qū)間內(nèi)波動，而決定油價的關鍵因素還是歐佩克（石油輸出國組織）組織對價格的調(diào)控。”Helen表示，歐佩克今年會將國際油價穩(wěn)定在80美元以上。同時，油價還受到基本面的支持，包括需求的持續(xù)增長、適度的非石油輸出國組織的供給增長、緊張的存貨等。

　　當上海證券報記者問及在當前態(tài)勢下國內(nèi)油價是否有必要繼續(xù)上調(diào)時，她稱，對中國采取的成品油零售價限價政策表示理解。“畢竟，中國一些偏遠地區(qū)可能會承受不了這么高的油價。”

　　“但國際油價如果在高位運行過久的話，國內(nèi)遲早會有人要承擔這部分成本的。”Helen告訴本報記者，很多國家都無法維持這種長期的限價政策，而中國政府也未必有足夠的財力能長期支撐這種政策。因此，如果國際油價持續(xù)穩(wěn)定在80美元以上的話，中國政府應該會放松油價限制。

　　原鋁

　　中國今年或成凈進口國

　　基本金屬今年的價格走勢則可能出現(xiàn)分化。Helen表示，鋁價到今年底可能會從目前的2550美元/噸跌至2280美元/噸；銅價則可能跌至5100美元/噸；至于年底時的鎳價和鋅價則可能分別是22000美元/噸和2500美元/噸。

　　“一方面，供給量正顯著增加，但存貨卻在降低。”Helen認為，從全球情況看，各方面對基本金屬價格的支持會出現(xiàn)分化。考慮到供給持續(xù)增長而需求增長放緩，加上較低的存貨增加了波動率，基本金屬近期的基本面會總體看跌。但長期增長的需求仍將使價格持續(xù)穩(wěn)定在歷史高位。

　　她同時特別提到，中國今年有可能成為鋁的凈進口國，這會對全球鋁價構(gòu)成支撐。至于銅和鋅，她預測中國今年銅進口將更少，而鋅的出口則會更多，這意味著這兩種金屬的全球價格會持續(xù)走低。

　　“中國既是基本金屬的大消費國，同時也是制造大國。任何微小的進出口規(guī)劃變動都會給市場帶來極大影響。”Helen說。

　　黃金

　　弱勢美元會繼續(xù)推高金價

　　而黃金和白金的價格在今年整個一年中都可能會繼續(xù)上漲。Helen預測，黃金價格到今年底有望從目前的每盎司855美元升至每盎司950美元，白金價格屆時則可能從目前的每盎司1530美元升至每盎司1625美元。

　　“美元和黃金有強烈的負相關關系。在美元疲弱的前提下，今年黃金的價格走勢會比較好。”Helen告訴記者，目前支撐黃金價格的關鍵動力包括疲弱的美元、地緣政治因素、通貨膨脹考量和美聯(lián)儲持續(xù)降息。在強勁基本面和新興投資熱點的支撐下，金價的下跌空間受到有效限制。

　　但她同時也提到，黃金價格的上漲另外也面臨著回收和存貨售出這兩項阻力。

　　值得注意的是，今年促成黃金價格走高的因素和去年已截然不同。Helen指出，去年金價和油價呈正相關——因油價上漲后市場擔心通脹，所以購買黃金來保值。而今年，導致金價走高的出發(fā)點則是市場看準了美元會跌。