⊙本報記者 黃嶸

　　在花旗集團次債相關項目出現(xiàn)巨額虧損的消息宣布后，次債風波將引發(fā)美國經濟衰退的信號越來越明顯。除全球股票市場外，商品期貨市場也遭遇到了規(guī)模空前的恐慌性拋盤。恐慌過后，大宗商品在新的一年中的命運將何去何從？

　　恐慌性拋盤大傷市場元氣

　　“基金在恐慌性拋盤！”面對昨日幾乎遍及整個商品市場的巨挫，大部分分析師都這樣表示。

　　“在最初下跌時，大家還只認為這是對近期漲勢的一種調整，但越看越不對勁。當看到美股的大幅下挫后，商品市場投資者打消了反彈的念頭！拋盤加速，買家撤離市場！”標準銀行的分析師在收市報告中這樣描述當時的市況。巴克萊資本分析師Gayle Berry也表示，基本金屬市場當時對美國經濟現(xiàn)狀表現(xiàn)出了一種“異常”的敏感。“哪怕是LME銅庫存大幅減少4500噸這樣的利好消息，也未能挽留住這些基金！”

　　之所以會引發(fā)這樣的拋盤，上海中期分析師經琢成進一步分析認為，這主要是由于目前國際基金的收益越發(fā)的多元化。次貸危機的爆發(fā)，使得這些基金不得不去“拆東墻補西墻”。“一旦一個投資渠道發(fā)生巨大虧損，其他方面都會產生連鎖反應。投資銀行虧損，下游的機構投資者虧損，低信譽等級的CDO衍生品無法獲得抵押融資。這種連鎖式的惡性循環(huán)造成次債方面的虧空不斷被放大，最后只能舍棄其他金融市場上的資金頭寸（如商品期貨市場），來應對投資者的贖回壓力。”

　　“即使有些商品基金并未陷入次貸危機，但為了防止其他基金拋盤而引發(fā)自己資產縮水，于是就像在比誰跑的快一樣，出現(xiàn)恐慌式拋盤。”金瑞期貨分析師補充道，“更何況今年初的指數(shù)基金調倉行情，已經讓許多多頭資金獲得了豐厚的利潤，遭遇到經濟面上的利空，這些多頭資金獲利了結也在情理之中。”

　　一向與美國經濟成反向指標的黃金昨日也大幅下挫，這從另一個側面也說明了基金正處于短期出逃階段。周三現(xiàn)貨金下跌超過了1％，且倫敦的黃金交易商稱，目前短期因素主導了市場，金價一有上漲便出現(xiàn)大量的獲利了結性拋盤。

　　隔夜海外市場上的主要大宗商品仍在大幅下滑。到記者截稿時，同經濟密切相關的倫銅已下跌了150美元，這兩日該品種跌幅已經達到了5％。

　　商品需求開始減弱

　　如果說近兩日的大跌只是短期資金面的恐慌所致，商品市場長期能否在美國經濟衰退中獨善其身呢？

　　“這還需看基本面的供需狀況！”金瑞期貨金屬分析師王丹平說道，“美元貶值在一定程度上對于美元計價單位的商品構成支撐，供求關系是影響商品價格的主導因素。”

　　王丹平認為，如果說花旗的巨虧在資金面上造成了短期的強大影響的話，其實周二公布的美國12月銷售數(shù)據(jù)對商品市場的影響將在長期中慢慢顯現(xiàn)出來。“12月份有圣誕假期，但美國當月的銷售數(shù)據(jù)仍舊大大低于市場預期，這就預示著商品的長期需求已經開始減弱。”

　　高盛在一份報告也提到了衰退引發(fā)的需求減弱，并把中國納入了此范圍中。“市場對2008年美國和中國經濟走勢放緩的擔憂升級，已經導致目前基本金屬價格大幅下滑。雖然目前的中國宏觀經濟指標尚沒有放緩的跡象，但高盛的經濟學家卻普遍認為中國政府為了控制通貨膨脹，避免經濟過熱，會進一步加強宏觀緊縮政策，從而導致2008年中國經濟增長出現(xiàn)溫和回調。從去年10月份開始，銅價大幅下降15％其實已經是一種信號了！”高盛在報告中提到，并且它進一步認為，大部分基本金屬將持續(xù)弱勢下行，這主要源于主要消費產業(yè)需求疲弱，同時這些商品的供應量卻在大幅增長。該行降低了對2008年金屬消費的預期，而增強了銅過剩的可能性。

　　國內的主要期貨機構金瑞期貨在其新年預測報告中，對于2008年中國銅消費也提出了“謹慎樂觀”的看法。預計今年中國銅消費增長率為7%至8％，低于去年的9.09%。