⊙本報(bào)記者 黃嶸

　　“我原來是做外匯交易的，近期也加入了黃金期貨的投資隊(duì)伍。”在一家南方的期貨公司大戶室中記者遇到了投資者老徐。“很簡單，黃金是一種有金融屬性的商品，如果將黃金看作是貨幣的話，就可以了！”

　　作為一個(gè)略有金融知識(shí)的投資者，老徐在上期所推出黃金期貨的基準(zhǔn)價(jià)時(shí)起，便開始有了套利的算盤。如果按照當(dāng)日國內(nèi)現(xiàn)貨9995金202元/克的現(xiàn)貨價(jià)計(jì)算，算上6個(gè)月貸款利率的成本后，理論價(jià)格應(yīng)該在215元/克。“如果期金開盤不漲停的話，這當(dāng)中的套利機(jī)會(huì)不會(huì)很大。”老徐說。

　　但是，同其他單純的商品投資者不同的是，老徐還有一個(gè)外匯交易背景，遇到值錢的東西，他總喜歡換成其他貨幣，尤其是黃金。如果根據(jù)隔夜COMEX6個(gè)月合約價(jià)格，再換算成人民幣計(jì)算的話，國內(nèi)期金開盤價(jià)約在205元/克附近。“人民幣還有升值預(yù)期，半年之后人民幣可能會(huì)上漲，這也不得不考慮進(jìn)去。”老徐當(dāng)時(shí)心里嘀咕著。如果以當(dāng)時(shí)國外NDF市場（不可交割遠(yuǎn)期人民幣兌美元市場）的價(jià)格6.97元計(jì)算的話，當(dāng)天的合理價(jià)值應(yīng)為195.52元/克。

　　“可以將黃金看成是美元同人民幣之間兌換的橋梁。每克黃金兌美元多少，和兌人民幣多少應(yīng)該同匯率相匹配，如果這其中有一個(gè)不匹配的話，說不定就會(huì)有機(jī)會(huì)。”這就是老徐當(dāng)初進(jìn)入市場的想法。這種理論說說容易，但實(shí)際操作還存在著一定的難度。

　　老徐告訴記者，黃金期貨上市前一天晚上，他便借助于期貨公司的研發(fā)力量，對香港的黃金現(xiàn)貨市場進(jìn)行了研究。以當(dāng)時(shí)倫敦現(xiàn)貨金875美元/盎司計(jì)算，再以現(xiàn)在美元兌人民幣計(jì)算，內(nèi)地的理論價(jià)格應(yīng)在205元/克附近。

　　“也就是說，如果當(dāng)天開盤后，盤中漲幅超過8％，我可以在上海黃金交易所買黃金，也可以以外匯來換算，買入香港現(xiàn)貨金，然后賣出內(nèi)地期金。”老徐基本定下了這兩種跨市場套利思路。

　　在上周三黃金期貨封于漲停之后，老徐按計(jì)劃在內(nèi)地拋空黃金期貨，同時(shí)在現(xiàn)貨市場買入相同頭寸的黃金。“因?yàn)楫?dāng)時(shí)根據(jù)現(xiàn)貨金價(jià)格計(jì)算，215元/克算是一個(gè)較為合理的理論價(jià)，所以當(dāng)天我并沒有獲利了結(jié)。”老徐介紹說，其實(shí)他還是很看好黃金的長期走勢，并且長期的外盤經(jīng)驗(yàn)告訴他，在牛市格局中，在期貨上拋空套利的做法容易受到多頭逼倉的風(fēng)險(xiǎn)。“我在第二日就平倉了結(jié)了。”老徐回憶道。

　　至于這兩天，老徐稱他還暫時(shí)沒有在內(nèi)地出手，而是在為將來的跨市場套利做準(zhǔn)備。

　　老徐所在的期貨公司負(fù)責(zé)人也表示，據(jù)他所知目前參與黃金期貨的很多資金除了來自證券市場之外，來自外匯市場、黃金現(xiàn)貨市場甚至香港市場的資金也占了很大的比重，這些資金就像老徐那樣，正在通過各種方式去演繹在黃金期貨市場上的套利策略。

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