⊙威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　1月9日，中國(guó)黃金史上將翻開新的篇章——黃金期貨在上海期貨交易所閃亮登場(chǎng)。老百姓又多了一條黃金投資渠道。隨著中國(guó)的黃金市場(chǎng)進(jìn)一步開放，筆者認(rèn)為一般投資者需對(duì)黃金期貨更多一些客觀認(rèn)識(shí)，不要過分放大市場(chǎng)開放面臨的機(jī)遇，要客觀認(rèn)識(shí)黃金期貨市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)從來都是一對(duì)孿生兄妹，金融市場(chǎng)更是如此，故我們不得不對(duì)黃金期貨的登場(chǎng)多一份冷思考。

　　由于黃金期貨采用保證金制度，期交所目前將保證金定為7％，其資金杠桿為14.29倍。一個(gè)投資者如果滿倉(cāng)操作，只要金價(jià)上漲7％，你的期初資金就會(huì)翻倍，即實(shí)現(xiàn)100％的投機(jī)收益。而投機(jī)收益又可轉(zhuǎn)化為新的保證金進(jìn)行使用。也就是說如果在一輪上漲200美元的行情中，如果投資者能夠充分把握這輪行情進(jìn)行滿倉(cāng)操作，有可能帶來十倍甚至數(shù)十倍的投機(jī)收益，而時(shí)間或僅僅需要2個(gè)月，證券市場(chǎng)的投資收益根本無法比擬。許多投資者正是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)存在這種快速暴富的可能，從而在該市場(chǎng)中孜孜以求。但投資者千萬不要忘記，期貨市場(chǎng)也存在頃刻間讓你下地獄的可能，即在你滿倉(cāng)操作的前提下，只要金價(jià)反向變動(dòng)7％，那么你投入的資金將一分不剩。不少期民流傳著這樣一句笑諺：“辛辛苦苦幾十年，一夜回到解放前”，而這種情況在股市中卻不可能發(fā)生，因此期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇皆遠(yuǎn)勝于股市。沒有期市游泳經(jīng)驗(yàn)的投資者在下水前可得思量三分，或許你能在股海中暢游，但期海對(duì)你來說可能是一塊沼澤池。

　　資金管理在期貨市場(chǎng)中非常重要，這比證券市場(chǎng)的資金管理要求更高。在股市中，選好一只股票可以滿倉(cāng)長(zhǎng)期持有，8年、10年皆不成問題。但在黃金期貨市場(chǎng)中卻不能這樣，由于采用7％的保證金制，也就是說其余93％的資金你是透支的，透支的這部分錢是不允許你作為本金虧損的。故需要投資者對(duì)黃金的價(jià)格要保持比股價(jià)更高的敏感性，在股票市場(chǎng)中，你被套30％或50％或許都沒多大關(guān)系，而期金一旦下跌7％，便會(huì)虧掉你所有的錢。故在黃金期貨市場(chǎng)中除對(duì)黃金價(jià)格要保持高度的敏感以外，期貨的倉(cāng)位控制也相當(dāng)重要，筆者認(rèn)為在某種程度上甚至超過了對(duì)金價(jià)方向判斷的重要性。

　　黃金期貨市場(chǎng)中的止損同樣十分重要。但止損的設(shè)置卻不能千篇一律，要根據(jù)不同的市場(chǎng)階段靈活設(shè)置止損價(jià)位。除了資金管理與必要的操作技巧之外，投資者還需懂得分析金價(jià)的運(yùn)行機(jī)制，以更好地把握金價(jià)的運(yùn)行方向。影響金價(jià)的基本因素有國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融、美元走勢(shì)、原油走勢(shì)、地緣政治因素、各國(guó)央行的黃金政策、全球產(chǎn)金與用金的供需平衡等。

　　此外，我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)開放初期，由于市場(chǎng)容量較小，交易或?qū)⑤^為清淡，價(jià)格與國(guó)際接軌不一定很緊密，故初期的市場(chǎng)可能不太適合大資金在里面暢游。但筆者堅(jiān)信，以中國(guó)日益提高的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位來看，中國(guó)的黃金市場(chǎng)必將成為國(guó)際金市的重要一環(huán)。