昨天倫敦現貨黃金名義價格已達到了創紀錄的876.8美元/盎司。這個價格雖然高出了1980年1月的歷史最高價格26美元/盎司，不過1980年距今已有28年，考慮到通貨膨脹因素，1980年的850美元/盎司相當于現在的2100美元/盎司，目前的黃金實際價格與當時歷史最高價格仍相距甚遠。

　　從歷史走勢來看，自上世紀80年代初國際黃金價格創出850美元/盎司歷史最高實際價格后，便步入漫漫熊途，直到2003年，國際金價才重新回歸牛市。

　　全球經濟的整體復蘇、美元的持續大幅貶值以及投資基金的推動等因素是本輪國際金價不斷走高的重要因素。不過礦產金受資源制約總體產量下降，且增產潛力有限、央行儲備金銳減、黃金首飾需求和投資持續增長等供需層面的因素，才是金價上漲的根本動力。

　　根據世界黃金協會的統計，全球黃金的年總供給量已經由1997年的4217噸下降到2006年的3906噸，其中礦產金穩中有跌，2006年礦產金總量為2471噸，比2003年的2620噸下降了149噸。礦產金產量的下跌主要是受制于資源、產能以及開采成本。

　　根據世界黃金協會的統計，2007年前三個季度世界礦產金總量為1842噸，僅比去年同期增長了3噸，增幅并不明顯，而在這一年中，國際黃金價格卻增長了35%。

　　在全球黃金供給量增幅有限，甚至出現下降的同時，黃金需求量在過去幾年卻呈現快速增長態勢，其中黃金投資需求表現異常突出。

　　根據世界黃金協會報告，2007年世界黃金需求發生了結構性的變化，黃金投資需求取代了首飾消費成為需求主力。2007年美國次級抵押貸款危機的影響持續至今，投資者為規避金融市場風險而進入黃金市場，黃金的避險需求大幅增長。

　　世界黃金協會資料顯示，2007年三季度交易所交易的黃金基金（ETF）和機構投資者以往更加活躍，黃金ETF和類似產品的投資需求量達到138噸，創下季度紀錄。機構投資者的興趣從2007年上半年的-202噸轉變成了第三季度的+65噸。2007年前三季度黃金零售投資需求（黃金紀念品等）為338.3噸，比2006年同期增長22%。

　　而隨著去年第四季度黃金價格的繼續上漲，黃金投資需求進一步上漲，截至今年1月2日，僅全球最大的ETF基金——StreetTracks黃金股票黃金持有量就高達627噸，較去年三季度末增長了50多噸。

　　除了黃金的投資需求外，傳統需求也在去年保持良好的增長態勢。根據世界黃金協會的統計，2007年前三個季度全球首飾用金需求達到了1809.8噸，同比增長了15噸，增幅6%。印度、美國和中國仍是世界最大的三個金首飾消費國，不過金價的劇烈波動和美國經濟成長的減緩跡象，也在影響著印度和美國的金首飾消費，相反，中國市場則表現出強勁增長勢頭，2006年中國首飾用金達到了244.7噸，2007年前三個季度增長了23%。世界黃金協會認為，中國消費者受金價波動的影響似乎小于其他國家，需求較為剛性。

　　黃金市場供需趨緊的基本面決定了在未來幾年內，黃金價格仍然將保持良好的上漲態勢，特別值得投資者注意的就是在美國經濟增長速度可能減緩的情況下，全球黃金投資需求仍將保持強勁態勢，而隨著更多資金的參與，黃金仍具有極強的投資價值。

劉文元     歡迎訂閱《第一財經日報》！
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