本報記者 張牧涵

　　穩妥操作一手合約10萬元

　　上期所對自然人參與交易的門檻定為50萬元。那么，啟動一手合約到底需要多少錢呢？根據上期所最新通知顯示：黃金期貨上市交易最低保證金暫定為合約價值的9%，掛盤當日漲跌停板幅度為正常漲跌停板的2倍(即不超過掛盤基準價的±10%)。

　　對此，業內人士認為，初期適當提高保證金水平，可使投資者更好適應黃金期貨交易。按照國內現貨金價200元/克粗略估算，黃金期貨每手合約價值約20萬元，黃金期貨的交易單位為1000克/手，而按照黃金期貨交易保證金為合約價值的9%、期貨公司還要追加3至4個百分點來計算，投資黃金期貨理論最小資金至少要2.4萬元。

　　不過，由于上海期貨交易所實行的是“每日無負債結算制度”，也就是說，每個交易日收市后要進行結算，如果發生虧損，必須于次日開盤前補足保證金，否則將被強行平倉。這就意味著如果沒有足夠的資金，就算當天只做一手也是很難在一天中維持的。也因為這樣，為了控制好風險，期貨公司對客戶開戶都有最低的資金要求。并且，控制開倉比例在60%以下。一般來說，期貨交易常規的持倉比例為1/3，也就是說啟動一手黃金期貨，至少需要7萬元左右的資金。而業內專家綜合測算表示：10萬元資金做一手合約才比較穩妥。

　　自然人不得交割

　　高賽爾金銀分析師羅玉勇向《市場報》記者表示：有些投資者認為即使做黃金期貨虧了的話，大不了進入交割環節，“把金子搬回家”。持這種觀點的人，是完全錯誤的。“首先期貨不同于現貨，市場機制不同于其他的交易方式，同時由于期貨的高風險特性，因此需要開戶人對于期貨市場的風險承受能力要強。

　　而更為重要的是，上期所此次強行規定“自然人不能進行實物交割”。對“自然人客戶不能進行實物交割”的規定，上海期貨交易所相關負責人解釋稱，期貨市場的主要功能是價格發現和套期保值，實物交割不是期貨交易的主要目的。同時，期貨交割規則對不同類型的投資者有一系列要求及規定，這也是期貨市場與現貨市場的區別。

　　因此，投資者如果想要購買黃金，就只能到銀行、黃金旗艦店等現貨市場購買。據了解，這一規定也是黃金與其他商品期貨交易不同之處。按照這項規定，自然人投資者當進入期貨交割月時，是不能提取實物黃金的。自然人投資者進入期貨交割月，對價格判斷錯誤，必須認賠。有投資人認為：虧損了，到時把黃金提走就行了，顯然是行不通的。

　　買空賣空風險不可小視

　　期貨投資憑借以小博大的杠桿原理，向來可以創造“窮小子一夜暴富”的神話，同時也可以造成“開著奔馳寶馬進場、騎著自行車離場”的慘景。因此，業內專家提醒：最好在投資黃金期貨之前，積累些投資其他商品期貨的經驗，多了解相關知識，多看盤。新手開始操作時，一定要一手、一手的進行投資，以掌握投資黃金期貨的風險管理，切忌上來就玩兒大的、最終造成血本無歸。