1月9日即本周三，黃金期貨將在上海期貨交易所上市交易。黃金期貨的推出，將極大改變中國期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)，也將為期貨行業(yè)的變革帶來深遠(yuǎn)影響，投資者教育也顯得尤為重要。即將舉辦黃金期貨實盤交易大賽的海通期貨，其總經(jīng)理徐凌昨日接受《第一財經(jīng)日報》的專訪。

　　《第一財經(jīng)日報》：黃金期貨本質(zhì)上屬于商品期貨，但業(yè)界普遍認(rèn)為黃金期貨是金融期貨市場的“排頭兵”。你如何看待這種說法？

　　徐凌：這話有一定道理。

　　首先，黃金期貨的推出時點(diǎn)有重要的歷史意義和現(xiàn)實意義。它先于股指期貨推出，能夠為股指期貨市場起到很好的投資者教育作用。我認(rèn)為，監(jiān)管層安排黃金期貨在此時點(diǎn)推出，主要是因為黃金更為投資者熟悉與了解，使黃金期貨具備更好的市場基礎(chǔ)，可以更吸引市場的注意力，從而更好地開展投資者教育活動。

　　其次，黃金期貨的投資門檻比股指期貨低很多，每手大約僅需要2萬元，而股指期貨每手約20萬元。投資者可以付出較小的成本參與黃金期貨，對很多新手來說，哪怕花錢買教訓(xùn)，損失也不大，但會達(dá)到較好的練兵效果，避免今后盲目進(jìn)入股指期貨市場的無謂損失。換句話說，如果把投資股指期貨比作到大海游泳，那么投資黃金期貨就好比先在小河游泳，只有學(xué)會了游泳，才能去大海暢游。

　　第三，提前推出黃金期貨可以給期貨公司減輕風(fēng)險控制的壓力。經(jīng)歷黃金期貨市場的鍛煉，將來股指期貨市場會減少很多風(fēng)險。

　　《第一財經(jīng)日報》：黃金期貨與股指期貨這兩個品種，誰將對期貨公司未來的收入貢獻(xiàn)更大？

　　徐凌：我認(rèn)為，從交易量來說，黃金期貨可能大于股指期貨，因為黃金期貨合約面值小、門檻低，宜于中小投資者參與；從保證金占用量來說，股指期貨可能大于黃金期貨，因為股指期貨的參與者應(yīng)該以機(jī)構(gòu)投資者為主，他們有較大的套期保值需求，這個量可能大于黃金相關(guān)企業(yè)的套期保值量。

　　不過，現(xiàn)在還很難判斷究竟哪個品種更加吸引市場資金，尤其是股指期貨的參與量很難預(yù)測，這在很大程度上取決于券商對股指期貨IB（介紹經(jīng)紀(jì)商）業(yè)務(wù)的重視程度。

　　《第一財經(jīng)日報》：對于IB，現(xiàn)在有券商擔(dān)心股指期貨會分流股票交易收入，而海通期貨與海通證券恰好面臨這個問題，你們打算怎么解決？

　　徐凌：我認(rèn)為這涉及到券商與期貨公司營銷理念的轉(zhuǎn)變問題。我們應(yīng)該把合適的渠道提供給合適的投資者。如果股民有投資股指期貨的需求，但券商不能扮演好IB角色，那么這些客戶就可能選擇其他渠道，實際上也造成了公司業(yè)務(wù)的損失。因此，也要滿足有股指期貨投資需求的股民。當(dāng)然，對這類客戶，我們首先要了解他的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、既往投資歷史等，看他能否適應(yīng)這個市場。

　　《第一財經(jīng)日報》：海通期貨在黃金期貨上市的時點(diǎn)開展實盤交易大賽，是出于什么想法？

　　徐凌：我們主要有兩點(diǎn)目的：一是為了推廣黃金期貨，使廣大投資者熟悉期貨市場的交易規(guī)則、了解期貨市場運(yùn)作流程，提高投資者期貨交易和風(fēng)險管理的操作技能；二是讓投資者在參與股指期貨仿真交易后，通過在黃金期貨實盤交易中的參與和嘗試，對期貨市場的交易方式、風(fēng)險管理、資金運(yùn)作有更為深刻的了解，從而使客戶能更好地評估自身參與期貨交易的風(fēng)險承受能力，積累期貨交易經(jīng)驗。

　　《第一財經(jīng)日報》：目前不少人認(rèn)為黃金期貨上市首日會沖擊漲停，你是什么看法？

　　徐凌：當(dāng)然，漲停這個說法有一定道理，中國投資者歷來有“炒新”的習(xí)慣，且現(xiàn)在大家對黃金后市普遍看好。但我認(rèn)為不太可能漲停，因為國內(nèi)黃金期貨在上市初期仍然可能是國際黃金的“影子價格”，目前國際金價已在歷史高位震蕩，一旦發(fā)生回調(diào)，對國內(nèi)黃金期貨價格的影響還是很大的。如果盲目追高，風(fēng)險可能很大，估計投機(jī)資金仍然有所顧忌�？梢栽O(shè)想，假如黃金期貨價格不受國際金價影響，完全可能沖擊漲停。