凸顯“高標準、穩起步”特點

　　黃金期貨六大細則亮相

　　□本報記者 李中秋 上海報道

　　備受關注的黃金期貨合約以及相關細則揭開了神秘面紗。昨日，上海期貨交易所黃金期貨《標準合約》、《風險控制管理辦法》、《黃金期貨交割實施細則》、《套期保值交易管理辦法》、《結算細則》以及《指定交割金庫管理辦法》六項細則同時亮相，并將于1月9日起實施。

　　與此前的征求意見稿相比，新公布的辦法凸顯黃金期貨“高標準、穩起步”的特點，尤其在風險上予以明確揭示。此外，工商銀行、建設銀行、交通銀行成為指定交割金庫；中國檢驗認證集團檢驗有限公司、國家金銀制品質量監督檢驗中心成為黃金期貨指定檢驗機構。

　　入市門檻提高

　　黃金期貨的入市門檻有較大幅度提高：合約規定，黃金期貨的交易單位為1000克/手，并明確規定自然人客戶不能進行實物交割。按照目前國內黃金現價約200元/克、期貨公司收取10%-12%的保證金估算，投資者交易1手黃金需保證金2萬元至2.4萬元，這在此前300克/手的基礎上提高了3-4倍。

　　業內人士認為，提高黃金期貨入市門檻有利于保護中小投資者利益，尤其是在中小投資者不適應期貨交易環境的情況下，有助于幫助一些投資者避免發生不必要的損失。

　　不僅如此，記者注意到黃金期貨上市初期的保證金也有所提高。根據合約規定，黃金期貨上市的最低交易保證金為合約價值的7%。但上期所昨日通知顯示，1月9日起黃金期貨上市交易最低保證金暫定為合約價值的9%，掛盤當日漲跌停板幅度為正常漲跌停板的二倍(即不超過掛盤基準價的±10%)。對此，業內人士認為，初期適當提高保證金水平，可使投資者更好適應黃金期貨交易。

　　明確揭示風險

　　上期所有關人士介紹，黃金期貨的風控制度嚴格。在此之前，黃金期貨規則的制定注重充分發揮市場功能，更有利于風險控制這兩個核心問題。上期所風控管理辦法規定，當黃金期貨某合約持倉量達2萬手時，交易所將公布該月份合約及交割月份合約前20名會員的成交量及買賣持倉量排名。這一標準比其他品種更為嚴格，如燃料油期貨的持倉限制為10萬手。

　　為做好黃金期貨上市準備工作，上期所同步修改了《風險控制管理辦法》。新辦法增加了與黃金期貨相關的內容，如，當某合約連續三個交易日(即D1、D2、D3交易日)的累計漲跌幅(N)達到10%；或連續四個交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累計漲跌幅(N)達到12%；或連續五個交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日)的累計漲跌幅(N)達到14%時，交易所可根據市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉、調整漲跌停板幅度、限期平倉、強行平倉等措施中的一種或多種措施，但調整后的漲跌停板幅度不超過20%。

　　此外，在交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，會員及法人投資者黃金期貨持倉應調整為3手的整倍數，自然人投資者黃金期貨合約持倉應當調整為0手。也就是說，自然人到期不能進行交割。業內人士表示，此前不少自然人對于黃金交割興趣較大，但此次風險辦法予以充分提示，有利于防范投資者的交割風險。

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