歲末年初，看著仍在高漲的植物油價格，市場在一邊喊著 “太高了”的同時，又在克服著“恐高癥”跟著趨勢共舞。站在2008年初的高點往前看，可以用一句話來總結影響油脂油料價格的諸多因素，即：一個基礎，兩個背景，三個關注點。

　　“一個基礎”就是供求基本面。對于農產品來說，影響其價格走勢最根本的就是供給和需求情況，其他影響因素也主要是通過改變供求來影響價格的。美國農業部發布的最新月度供需報告顯示，2007至2008年度全球油籽庫存年比下降22％，體現了全球油籽供應的趨緊，我國2007年大豆和油菜籽產量也大幅下降，國際和國內油脂油料市場均以供應趨緊為主基調，也奠定了油脂油料價格高漲的基礎。

　　“兩個背景”就是生物能源背景和全球農產品長期牛市的背景。生物能源概念開始于2006年，根本性地改變了油脂油料的需求結構，由“人吃油”發展到“汽車與人爭油”。油脂油料具有了能源屬性，這種新變化開始挑戰人們的傳統思維，并將油脂油料價格底部托高。2007年末，美國總統布什簽署了新能源法案，意在將鼓勵生物能源發展、降低對石油的依賴制定為法律，其影響包括為玉米潛在需求的上升創造可能，同時使得大豆播種面積的上升更加困難。

　　需求的剛性增長和供給增長潛力的有限性共同決定了全球農產品的長期牛市。聯合國糧農組織（FAO）最新一期《糧食展望》報告警告說，全球谷物價格將在2008年繼續居高不下。 投資大師羅杰斯認為，商品還有7到15年的大牛市，尤其是農產品最有上漲潛力。投資銀行高盛集團在最新發布的《2008年展望報告》里預計，未來一年里CBOT大豆期貨價格將會達到14.5美元/蒲式耳，這要高于該公司先前預測的9美元/蒲式耳。

　　“三個關注點”是天氣、政府宏觀調控政策和基金持倉情況。天氣永遠是農產品市場炒作的關鍵因素，直接決定著價格的起落。2007年夏季以來，“拉尼娜”災害性氣候已經形成，其影響將持續，這對于未來南美、美國的新季大豆生長將構成威脅。阿根廷正在經歷“拉尼娜”現象造成的典型干燥天氣，這種天氣已使阿根廷的大豆播種被迫推遲，并對大豆的單位產量構成威脅。在出現“拉尼娜”現象的年份，阿根廷的大豆單產通常低于趨勢產量，而且伴隨而來的雨量不足會造成400萬噸的損失。

　　政府宏觀調控政策對國內油脂油料市場的影響尤為明顯，為了抑制不斷上漲的食用油價格，相關部門打出了一系列的組合拳，包括加大補貼力度、降低大豆進口關稅、增加植物油國有儲備等。并在2007年底連續出臺三項政策對大豆進出口進行調控，包括將大豆進口1％的暫定關稅有效期延長三個月；從2007年12月20日起取消大豆等原糧及其制粉的出口退稅；從2008年1月1日至12月31日，對大豆等原糧及其制粉共57個稅目產品征收5%至25%不等的出口暫定關稅等。

　　另外，國儲在2007年11月至12月進口的免稅豆油將在2008年第一季度陸續到港，近日又有市場傳言稱，國儲庫計劃采購的第二批進口豆油數量在40萬噸至45萬噸。這意味著，政府后期調控國內糧油價格的商品儲備正在不斷增加。

　　基金對期貨市場往往起著推漲助跌的作用，尤其在出現重大利多或利空因素的情況下，基金的進出往往會加劇行情的變化。美國基金欲在2008年1月調整農產品持倉比例，一方面是商品指數基金，由于其在2007年農產品大牛市中獲利頗豐，有市場預期在2008年開始會減少部分農產品的持倉；另一方面是對沖基金，部分繼續看好谷物、油籽，依然看多2008年農產品市場價格，部分可能會重新調整投資組合，有意退出農產品市場，但近期玉米、大豆、小麥市場價格的持續高企，可能改變對沖基金的調整持倉幅度，后期需重點關注基金持倉調整情況。

　　綜合以上分析，油脂油料供給趨緊的基礎未變，在生物能源和農產品長期牛市的背景下，天氣會成為左右油脂油料價格漲跌的關鍵不確定因素，基金持倉的變化會給市場以具體的指引。而對于國內來說，宏觀調控政策仍將是懸著的一把利刃。2008年的油脂油料市場仍存在沖擊新高的可能，即使觸頂后，也會以“軟著陸”收場。