□本報記者 金士星 上海報道

　　市場普遍預期黃金期貨即將在近期于上海期貨交易所上市。作為目前為止公認的“最具群眾基礎(chǔ)”的商品期貨品種，黃金期貨成為各家期貨公司努力推介的新品種。

　　正因為黃金投資被投資者廣泛認可，黃金期貨市場參與者和黃金投資渠道的多樣化都給期貨公司開發(fā)業(yè)務帶來了更多競爭對手。在面臨相對細分的黃金投資市場時，期貨公司也許需要更多智慧。

　　多樣化市場

　　相對于目前已上市的其他商品期貨品種，國內(nèi)個人投資者對于黃金具有更多了解，這也是令期貨業(yè)者看好未來黃金期貨的重要理由。而正因為黃金投資有龐大的群體基礎(chǔ)，因而期貨公司也將面對較以往更多競爭對手。

　　以目前上期所黃金期貨交易系統(tǒng)測試中1000克/手的合約規(guī)格計算，目前一手黃金最低需要保證金20000元左右。為了應付價格波動帶來的保證金損失，則需要更多資金，并且個人不能參與實物交割。

　　在目前市場上，除了傳統(tǒng)的可以為投資者提供實物的金幣和金條投資外，各家商業(yè)銀行推出的多種黃金投資業(yè)務也吸引了個人投資者。早在2003年，部分商業(yè)銀行就開始開放個人投資者的黃金點差交易，而最小交易單位僅為10克，對于個人投資者而言，門檻放低了不少。

　　即便是以往以服務涉金企業(yè)為主的上海黃金交易所也在黃金期貨即將上市的前夕稱，將在今后積極發(fā)展個人黃金投資業(yè)務。12月初，金交所理事長沈祥榮在上海表示，金交所將為個人黃金投資業(yè)務的發(fā)展開創(chuàng)更好局面，同時加快通過商業(yè)銀行進行個人保證金黃金投資業(yè)務的步伐。

　　目前，金交所推出的個人黃金投資業(yè)務主要是通過工商銀行等五家國內(nèi)商業(yè)銀行代理成色99.99%和99.95%的100克小金條投資。截至今年11月底，在上述5家商業(yè)銀行開戶的個人黃金投資者已達4萬多人，個人黃金交易量12.34噸。

　　而即便是在成熟的海外黃金投資市場中，市場細分也并不能讓期貨業(yè)者感到輕松。據(jù)國際黃金協(xié)會(WGC)公布的數(shù)據(jù)顯示，在全球今年三季度全部52.63億美元的黃金投資需求額中，金條、黃金ETF的投資需求額分別占到了13億美元和30.18億美元。

　　對于國內(nèi)期貨業(yè)者而言，盡管黃金投資市場為更多的投資者所熟悉，而多樣化的投資途徑帶來的市場分割也許會為黃金期貨市場的開發(fā)帶來預想不到的困難。

　　產(chǎn)金企業(yè)欲另辟參與途徑

　　除了個人投資市場的細分局面外，期貨公司在涉金企業(yè)的黃金期貨交易和避險業(yè)務上也面臨著困難。

　　早在今年10月，國內(nèi)主要產(chǎn)金企業(yè)之一的山東黃金就宣稱將向上期所申請為注冊自營會員。此后，包括國內(nèi)最大的產(chǎn)金企業(yè)——紫金礦業(yè)，以及靈寶黃金和招遠黃金等大型涉金企業(yè)相關(guān)人士均向記者表示，希望以自營會員身份參與上期所黃金期貨交易。這意味著，這些企業(yè)將無須通過期貨公司的經(jīng)紀席位參與黃金期貨交易。

　　根據(jù)《上海期貨交易所會員管理辦法》規(guī)定，申請非經(jīng)紀會員的企業(yè)須滿足擁有1000萬元(含1000萬元)以上的注冊資本；具有良好的信譽和經(jīng)營歷史，近三年內(nèi)無嚴重違法行為紀錄或被期貨交易所除名的紀錄等一系列條件。而對于處于黃金牛市中的國內(nèi)產(chǎn)金企業(yè)而言，這樣的標準并不會給他們參與上期所帶來障礙。目前，上期所共209家會員，其中非經(jīng)紀會員僅36家。

　　期貨公司著力市場細分

　　面對在個人投資者市場上眾多的競爭對手，以及紛紛希望以自營會員身份參與上期所的產(chǎn)金企業(yè)，期貨公司正希望以細分市場和整合客戶資源的措施來開拓未來的黃金期貨市場。

　　“黃金期貨一定會成為公司以后的主力商品期貨品種，”西部一家期貨公司的高管說，“除了一方面繼續(xù)做好已有和潛在個人投資者的宣傳和推介工作外，我們把投機客戶的開發(fā)重點放在數(shù)量眾多的黃金投資公司群體中，同時積極爭取中小型的黃金生產(chǎn)、貿(mào)易和加工企業(yè)通過我們進行套期保值。”

　　他表示，公司將與各地數(shù)量眾多的黃金投資公司簽訂機構(gòu)開戶合同，黃金投資公司可以自有資金或集合客戶資金參與黃金期貨，而期貨公司只需控制投資公司風險，而并不過問其客戶資料。對于合同雙方都會有利。同時，地方中小產(chǎn)金、貿(mào)易和加工企業(yè)也存在著套保需求，期貨公司依然能發(fā)揮自身服務優(yōu)勢。