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紅風箏再現江湖 銅市言熊尚早

http://www.sina.com.cn 2007年12月24日 02:14 中國證券報-中證網

紅風箏再現江湖銅市言熊尚早

  □神策投資 陸承紅

  觀察目前的銅市,再仔細回望06年底的走勢儼然可以發現,歷史似乎正在重演:去年11月17日,倫銅創出階段新低6645美元后開始反彈,19個交易日后(12月15日)創出新低6618并開始綿綿跌勢。今年11月22日,銅價創出階段新低6432后開始反彈,16個交易日后(12月17日)創出新低6357。那么,后期銅價是否也將就此展開跌勢呢?

  利空效應大于去年

  讓我們來看一下06年底銅價下跌的主要原因:一是美國房地產市場降溫,美國經濟預期將增長乏力。二是中國06年精銅凈進口只有50萬噸,使得投機者一直炒作的“中國因素”形似泡沫。三是倫銅庫存持續增加,現貨從升水轉為貼水,現貨投機者出現撤退跡象。

  再來尋找導致現時銅價下跌的一些因素。影響最大的因素依然是美國經濟的發展趨向,房地產行業在美國次貸危機的拖累下雪上加霜,占美國經濟2/3的服務行業也可能因消費者捂緊口袋后出現衰退。與此同時,整個歐洲建筑業也處于停滯。

  庫存方面的增加和去年如出一轍,同樣是在7月中旬開始增加,夏季過后9月初略下降,10月份即連續增加并奔向20萬噸大關。現貨對3個月差價同樣在11月初進入貼水狀態,打壓了現貨投機者的信心。

  中國07年精銅進口呈倍數增加,中國因素再度被熱炒。不過觀察整個銅材產量方面的增長,中國銅消費確實保持了穩定的增長。但最近中央確立明年“從緊”的貨幣政策,固定資產增速面臨更嚴格的控制。如果中國的經濟增長將從過熱的狀態開始回歸,那么銅消費的增長也將不能保持過去幾年來的強勁增幅。綜合看來,今年的利空作用是大于去年的。

  紅風箏事件再現江湖

  去年底,市場間開始出現紅風箏大幅虧損的傳言。而在07年1月份,這些朦朧的消息日漸得到證實,紅風箏基金的投資者開始要求贖回。多頭投機者紛紛離場,而空頭則加大打壓力度。然而令人詫異的是,市場在快速殺出底部后卻從此開始了上漲行情。

  最近又有外電報道,對沖基金紅風箏11月份虧損逾22%,這一虧損也使得今年以來紅風箏的虧損達到了約50%。去年的擠兌風波導致價格的快速下跌,今年尚未出現,因此銅價在殺出新低后并沒有一路下行,而是展開了弱勢反彈。

  同一公司的報道再次出現,這是巧合還是有什么其他的目的?這不得而知。到目前為止,市場進程和去年還比較一致,但是“結局”是否相同呢?目前,銅供應方面存在一定變數。因在整體銅精礦短缺的輿論環境下,最近達成的銅精礦加工費已經低于50/5.0,這對中國煉廠的產量會形成一定的制約。因此銅價未來走勢應趨平緩。另一不能忽視的因素是,全球投資資金對商品的關注正日漸上升,商品市場的各個大類正在輪番受到炒作。06年是金屬,07年是農產品和能源,08年當農產品的高價以及金屬的相對低價同時展現,那么資金對金屬市場的關注度會再度上升,在這種情況下,銅價的走勢依然不能簡單判斷為熊市來臨。

    相關報道:

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