⊙特約撰稿 胡天存

　　股指期貨在國際上已經是一個成熟的交易品種，本身并不復雜，也不神秘。世界上幾十個國家都有股指期貨，其中有發達國家，也有發展中國家。近20年來，沒有發生過重大系統性風險事件，說明這個產品及有關交易制度是成熟的，得到了實踐的檢驗。

　　我國商品期貨也有十幾年的歷史，除初期由于沒有經驗而出現一些問題外，這幾年市場運行也很正常，對經濟發展的作用越來越大。

　　股指期貨對股票市場的作用只是輔助性的，從長期看，不可能違背股票市場運行的規律和趨勢。決定股票市場漲跌的因素不是股指期貨，而是股票市場的基本面如宏觀經濟等。股指期貨和股票市場一樣都受經濟等基本面因素決定，它們都是經濟基本面的反映。比如基本面因素向好，股票市場要上漲，股指期貨的作用是促使股票市場早點漲到與基本面因素相一致的位置。它們之間不是誰決定誰，而是共同受基本面因素所決定。

　　從根本上說，是

股票市場決定股指期貨市場的運行，股指期貨不可能脫離股票現貨市場，這是由期貨到期日交割、期貨必然收斂于現貨的制度所決定的。也就是說，在短時間內，期貨可能偏離現貨，但套利機制猶如一個韁繩會緊緊地扣住“偏離度”，最終使得股指期貨收斂于股票現貨。

　　股指期貨的衍生品定位和價格發現功能，無論從中長期，還是較短的時期看，對股票市場價格波動的影響是正面的：會起到削峰填谷的作用，不僅不會加劇市場的劇烈波動，一定程度上還是股票市場的穩定器。股指期貨的推出，對股票現貨市場的發展是有利的、積極的，而不是對立的，不會加劇現貨市場的風險。

　　從投資主體角度看，股指期貨為股票投資者提供風險管理工具，為現貨市場風險的轉移提供工具。這是股指期貨的另一個基本功能。

　　總之，無論從股指期貨的市場功能，還是投資者操作應用角度，股指期貨只是眾多期貨品種中的一種，不神秘，而且有益。

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