對于中國股指期貨是否會在年底推出，市場上存在眾多猜疑。在股指期貨等金融衍生品發展成熟的歐洲市場，記者試圖尋找一些啟發和借鑒，讓中國股民在這段等待中有所準備。

　　主板股指最受歡迎

　　“通過近30年的發展，德國股指期貨市場已形成一個完整的產品體系。從德國本土股指到歐洲、全球的股指產品，從主板市場指數到不同板塊、不同行業指數，從交易所直接開發的股指期貨到銀行、基金公司等面向散戶銷售的股指類權證。”位于法蘭克福的歐洲期貨交易所亞太區總監毋劍虹向記者介紹德國的股指期貨市場。

　　歐洲期交所直接開發的股指類產品多達80多種，并且不斷有新品種推出。

　　目前除DAX股指外，歐洲期交所最受歡迎的主板股指產品還包括道瓊斯系列股指，其中僅道瓊斯歐元區績優股50期貨期權交易量每月就達到5000萬合約，成為全球交易量最大的股指產品。

　　為機構投資者服務

　　“歐洲期交所的股指產品為我們提供極大便利。比如我們公司如果正在交易德國主要藍籌股，我就需要相應交易DAX期貨期權進行風險對沖；同樣如果我們基金中有大量歐洲或全球

　　范思遠進一步指出，行業類股指為投資機構進行更為精確的風險控制提供更多選擇。股指期貨已經是公司必不可少的投資工具，其他德國機構投資者也是一樣，因此德國的股指期貨交易一直相當活躍。

　　散戶并不直接參與

　　“德國股指期貨交易95%以上都是由機構投資者完成，散戶極少參與。”毋劍虹告訴記者。范思遠也同意毋劍虹的說法：“無論交易門檻還是交易動機，不具備相當實力和風險控制能力的散戶都不應直接介入股指期貨交。”

　　比如DAX股指期貨每點定價為25歐元，目前DAX指數在8000點左右，一張期貨合約價格就在20萬歐元左右，即使通過保證金交易，一般股民也并不太可能大量購買這些合約。

　　更重要的是，散戶并無風險對沖需要。直接交易股指期貨風險是股票交易的10倍甚至20倍以上，一般股民根本無法承受。就全球而言，散戶過多參與股指期貨也不理性。

　　在德國，一般股民參與股指期貨交易，實際上是通過銀行、基金公司等開發的相關衍生品間接進行。比如近年來德國極為活躍的權證產品市場，就有大量產品與股指直接掛鉤。例如有產品直接與DAX指數掛鉤，但定價不是每點25歐元而是1歐分，8000點只需要80歐元來購買，交易通過全額支付而不是保證金形式。

　　(文/郇公弟、宋媛）