國際商品市場成為資金博弈的主要場所 資料圖

　　隨著兩個國際商品市場最重要的指數——道瓊斯AIG商品指數（Dow Jones AIG Commodity Index）和高盛商品指數（Goldman Sachs Commodity Index）一年一度的指數調整即將臨近，國際投機資金博弈指數調倉，部分商品品種或將因此引發一場調倉行情。

　　據介紹，上述國際商品指數通常都是在每年1月第5至第10個交易日重新調倉。為了保持各個商品在指數中的權重，調倉的原則是調出前一年的“贏家”，同時再調入“輸家”。UBS一份報告認為，從今年商品的走勢看，大部分谷物、

　　由于國際商品指數基金與上述指數掛鉤，因此指數標的的調整將會影響到基金在不同商品之間的資金配置。而這將使得不同的商品價格走勢由于基金的配置變化而受到影響。

　　“按照過去的慣例，一些對沖基金可能會在今年底提前在調倉品種上布局，試圖博弈這場指數調倉行情�！�

　　由于今年基本金屬的走勢不很理想，臨近年底還出現一波大跌，因此市場預計明年年初指數基金將會加大某些基本金屬的權重。正是基于以上的估計，一位LME的交易員分析認為，期鋅和期鎳的價格可能會在此次調整中受益最大。一些投機者預測認為，在指數調整的這5天中，每天大約可能會有10萬噸鋅合約（相當于約800多手）被指數基金買入�！皣�際商品指數基金的調倉行為，也許是目前基本金屬市場唯一獲得共識的利好因素！”UBS的策略分析師Robin Bhar這樣表示。

　　UBS認為，這一調倉行情最終到底怎樣還很難估計。這還將取決于12月份時幾個基本金屬品種的走勢到底如何。但即使12月行情結束時，也還是很難預測出最后到底會有多少調倉盤介入其中。“不過從趨勢來看，應該不會小�！�

　　上述LME交易員還認為，投機資金的博弈行為也可能會削弱這次的調倉行情，今年年初時就發生過類似的情況。由于去年期鎳價格飛漲，市場普遍認為今年1月的指數調倉行情肯定會對期鎳價格有所打壓。但是鎳價卻先于指數調整開始大幅下挫，在今年的前四個交易日中，期鎳價格連續下挫，尤其在第四個交易日跌幅達到了4.77%。

　　據了解，采用被動策略的商品市場指數基金對各種金融市場指數進行投資，道瓊斯商品分類指數（DJAIG）以及高盛商品指數（GSCI）是其在商品市場中投資的主要方向，包括共同基金、退休基金以及保險基金等傳統金融市場基金都在進行指數交易，這些新的基金可以定義為“趨勢跟隨者”或“冷錢”。他們尋求追隨商品價格指數的一種策略，其建立頭寸的時間跨度平均為兩年，致力于資產投資的多樣化。

　　據道瓊斯AIG指數最新月報統計顯示，今年上半年全球投資國際商品指數基金的資金已經達到了12億美元，其中投資道瓊斯AIG指數的基金規模約為3.8億美元。國際評級機構標準普爾預測認為，由于美元的不斷貶值，明年將會有大量的保值資金介入商品指數基金中，預計明年年初時投資國際商品指數的資金將會達到15億美元。

　　道瓊斯AIG商品指數最新的月報顯示，今年11月份該指數漲幅為0.39%。而在道瓊斯單個類別的商品指數中，豆油、大豆、燃料油指數月度漲幅最大分別為10.18%、7.26%、和6.76%；跌幅最厲害的三個品種指數則為鋅、銅和鎳，分別在11月下跌了19.33%、13.87%和9.31%。截至今年11月，道瓊斯AIG商品指數年內漲幅達到了10.65%，其中表現最好的是燃料油指數，今年上漲了49.85%；表現最差的為金屬鋅指數，下跌了45.21%。