雖然CBOT大豆突破了2004年的高點，但是大連大豆卻失去了上沖動力，主力合約9月份合約從4591元/噸的高點，下跌到了4300元/噸附近，跌幅高達近300元/噸�，F在的問題是，大豆會轉勢嗎？

　　在探討這個問題之前，我們要搞清楚是什么原因導致了國內大豆期貨價格的下跌。原因很簡單，就是我國開始增量進口，并可能對大豆和豆油的進口給予一定的補貼。接下來人們要問兩個問題：中國從誰的手中買大豆？買了大豆賣給誰？

　　在本產季南美大豆下來之前，中國只有向美國采購大豆，可能的影響是國際市場的大豆價格水漲船高，但即使水漲的再高，仍要行船，因為中國的大豆供應必須要得到國際市場的補給。如果CBOT大豆長期居高不下，那么就可能導致國際國內市場價格維持倒掛，一旦價格出現倒掛，那么大多數貿易商的進口貿易流就會被阻斷，那么僅靠國家進口能承擔中國全部的大豆進口任務嗎？如果大多數貿易商的進口貿易流被阻斷的話，那么國內大豆價格會不會因此大漲呢？所以筆者判斷，國家補貼的幅度越大，那么國內外價格倒掛就越厲害，后期國內市場大豆上漲的幅度就會越高。

　　中國買了大豆之后交給誰去壓榨呢？也許會讓國有企業系列的油廠去壓榨，但這等于砸了國內總量占70-80%的外資油廠的飯碗。如果這些企業因此停工的話，那么國內豆制品的供應會是一個什么樣的局面？如果把大豆交給所有的壓榨企業，僧多粥少，恐怕不知道要爭吵到哪年哪月了。

　　本產季兩大大豆產區美國和中國都在減產，南美的大豆種植面積已經確定，2007/2008年的大豆供應緊張已經是不爭的現實，從全球的大豆供應來看，中國大豆的增量進口無非也是“體內循環”，并不會改變全球供需緊張的狀況。全球大豆供需緊張局面決定了至少在本產季新豆下來之前，全球大豆價格仍將保持上漲趨勢，而國內大豆不會獨立行走，而且如所上分析，在國家調控的影響過去之后，大連期貨市場的大豆價格可能會補漲，因此，大豆目前的下跌正催生著一次重大的投資機會。 (鐵 木)