期貨與股價齊下跌，上期所ZN0801本周前兩個交易日連續跌停

　　記者 周悅

　　近期有色金屬期貨價格大幅下降，其中以鋅價跌幅最高。在上周創下年內新低后，本周前兩個交易日上期所ZN0801鋅價連續跌停。10月31日該合約收盤價為25250元/噸，至昨日收盤價18205元/噸，不到一月，已跌去7045元/噸，跌幅高達27.9%。與之相呼應，相關上市公司在二級市場的股價也紛紛下跌，如馳宏鋅鍺(600497)，從10月22日的最高價118.66元跌至11月12日近期最低價73.68元，跌幅高達37.9%。

　　供過于求將持續

　　在眾多影響因素中，分析師一致認為，鋅錠供過于求是最主要原因，并且這種鋅價疲軟的狀態很可能將持續一段時間。

　　長江證券分析師葛軍對本報記者表示，鋅價走低完全是供求增長過快影響，與需求變化關系不大。業內普遍認為，2005年以來有色金屬行業暴漲刺激了投資涌入，居高不下的鋅加工費也進一步刺激了閑置產能的投產，導致產能迅速放大。葛軍表示，電解鋅的原料鋅精礦的供應瓶頸突破也是導致鋅供給增長過快的原因。

　　以我國為例，國家統計局上周四公布了2007年10月以及1-10月鋅金屬產量，其中10月份鋅產量為34.19萬噸，同比增加23.5%；1-10月鋅產量累計303.89萬噸，同比增加19.1%，已經接近去年一年的總產量315.18萬噸。同時,10月份鋅選礦產品含鋅量為24.96萬金屬噸，同比增加了29.8%，不難想象，如果保持正常的產能來看，11月份的鋅錠產量仍將繼續增加，供需關系壓力較大。

　　這種供過于求是全球性的，國際鉛鋅組織(ILSG)最新公布的數據顯示，今明兩年全球鋅供給充足，預計2007年和2008年全球精煉鋅產量分別增長5.9%和7.8%。

　　葛軍預計，鑒于行業宏觀形勢不是特別好，鋅產品基本面惡化過快，預計鋅價短期內仍將疲軟，但不會大幅下降。中信證券李追陽也表示，雖然鋅市場在從短缺向過剩發展，但估計下跌空間有限。

　　來自上海金屬網的研究報告指出，上游冶煉廠在整體偏弱的趨勢下只能跟隨期鋅波動調整價格，但已有惜售心態。上期所來自流通鋅錠品牌減少，日前主要流通的鋅錠品牌為雙燕、紫金等，而白銀、宏達等則貨源少見。

　　相關公司寒意深重

　　由于我國鋅回收不高，鋅業公司對鋅精礦的供給成本和鋅產品價格非常敏感。自10月底鋅價下跌開始，幾家相關上市公司在二級市場的股價就連連下跌。

　　葛軍表示，鋅精礦自給率越高的公司，鋅精礦加工費收益占比越少，而鋅價影響就越大，因此在鋅價下跌過程中受到的打擊也越大。不過，從二級市場來看，無論自給率多少，中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺、株冶集團(600961)等公司自10月下旬以來的股價跌幅都不小。

　　葛軍還分析，現在整個市場在調整，人們只看實在的業績，而對預期看淡。加上國內有色金屬板塊市盈率與國際成熟市場相比已經高出一倍多，回調在所難免。

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