證券時報記者萬鵬

　　本周，有關股指期貨何時推出的傳聞不斷增多，并從多方面傳導到市場中來。昨日臨近午市收盤時，中國銀行、工商銀行等大盤指標股受股指期貨有關傳聞的刺激，突然大幅拉升，并帶動股指展開一輪反彈行情。而兩市一些期貨概念股也有搶眼的表現。不過，這些個股的走強，并未改變大盤由于量能不濟形成的沖高回落走勢。

　　從10月下旬尚福林主席表示推出股指期貨產品的時機正日趨成熟以來，股指期貨的各項準備工作取得了顯著的突破。目前，多家期貨公司已經取得了中金所的會員資格，一些重要的技術準備工作也已接近尾聲，市場也在靜待股指期貨推出時間表的發布。

　　圍繞著股指期貨對市場的影響，有一種觀點認為，要取得股指期貨的話語權，機構就必須配置大盤藍籌股，因此，在股指期貨推出前，大盤藍籌股會遭到機構的持續搶購，從而推動股指的不斷走高。此外，也有觀點認為，大盤藍籌股將成為市場的中流砥柱，其他中小盤個股都會被邊緣化。

　　從這一段時間以來市場的運行特征來看，上述觀點在某一段時間內得到了較好的印證———10月26日到10月31日的4個交易日中，上證指數大漲7.05%，權重股普遍上漲了10%以上，而二三線個股出現了大幅下挫，市場呈現極端的“二八”甚至“一九”現象。不過，進入11月份后，大盤藍籌股的上漲勢頭迅速收斂，相反，一些前期超跌的低價個股卻走出了獨立的行情，市場表現為“八二”的特征。而在此期間，兩市最大權重股中國石油上市后的表現，也讓高位搶購的投資者陷入了深度套牢的境地。

　　股指期貨究竟會對市場產生怎樣的影響？金融學理論早已證明，股指期貨不會改變投資人買賣股票的意向，因此也不會對股市的運行方向產生根本性的影響。而國外的實踐經驗也表明，股指期貨推出前后的走勢并無明顯的規律可循。

　　對此，申銀萬國高級分析師魏道科就明確表示，投資者不宜把股指期貨對股市大盤的影響看得過于嚴重，應該以平常心來對待。因為股指期貨畢竟只是在股市現貨市場基礎上產生出來的金融衍生產品，股票現貨市場是“源”，而股指期貨只是“流”。作為一個比較理性和成熟的投資者，在判斷股指走勢時，應該根據股票現貨市場的基本面來進行。股指期貨推出后只能延緩或者加速股票現貨市場的上漲或者下跌，而不會從根本上改變其方向，也不會因股指期貨的推出而出現極端性行情。

　　而對于近來走勢堅挺的期貨概念股，投資者也應保持一定的理性和謹慎，畢竟股指期貨尚未推出，其對這些上市公司業績能夠產生多大的促進作用仍有待觀察。

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