□本報記者 金士星 上海報道

　　在接到美國期貨行業協會(FIA)此前對中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心(CFETS)以“超級清算會員”身份參與芝加哥商業交易所(CME )提出的反對意見后，美國商品期貨交易委員會(CFTC)于當地時間14日(周三)發布公告稱，將給予美國以外衍生品中介機構有限的資格豁免。

　　這意味著，只要通過已在美國注冊的期貨傭金商(FCM)進行交易清算，CFETS依然有可能在不注冊為FCM的條件下，以“超級清算會員”身份加入CME。未來國內金融機構將可“借道”CFETS參與CME Group的金融衍生品交易。

　　有限豁免

　　CFTC周三發布的公告，對監管條例進行了修訂。公告稱，如果美國海外衍生品代理機構將其客戶局限于美國之外的投資者，且在美國交易所進行交易時通過已注冊的FCM實現清算，CFTC將對這樣的海外代理機構給予FCM資格豁免。不過，受豁免的海外機構仍需遵守一系列針對美國海外經紀商的規定，例如大宗交易報告的要求，以及美國商品交易法案(CEA)和CFTC監管規則中對于交易欺詐和市場操縱方面的禁令。

　　同時，只需通過已注冊的FCM完成清算業務，海外人士從事與美國海外客戶相關的介紹經紀商(IB)、商品基金經理人(CPO)和商品交易顧問(CTA)等業務也能獲得相關的資格豁免。據悉，加入新豁免條款后的監管規則將于公布30天后生效。

　　平衡內外利益

　　有分析人士認為，CFTC此次新增對于海外中介機構的豁免條款，去除了部分對于海外中介機構資質的限制，這將極大鼓勵中介機構積極吸引各類投資者參與美國場內衍生品交易。最為直接的效應就是，CFETS可望無需在美注冊為FCM就能代理國內金融機構參與CME場內金融衍生品交易。當然，CFTC作出這一決定的同時也權衡了各方利益，新的條款安排已將潛在交易產生的清算義務這一“

　　“CFTC14日公布的豁免條款顯然是平衡了雙方的利益，既方便了中國金融機構借道CFETS參與CME Group的衍生品交易，也考慮了美國期貨經紀商的利益，將金額可觀清算業務留給這些機構”，上述分析人士說。

　　CME Group亞洲高級總監黃仲發對記者表示，CFTC對監管條款進行的改變，不應看成是針對CME和CFETS這一合作的個案進行的修改，而更應從行業的角度考慮。CFTC的主要職責是維護投資人的利益，而FIA代表的是行業的利益，當FIA提出反對意見時，CFTC需要對兩者的利益進行平衡。“目前還看不到CFTC的條款修改對CME Group業務的影響，CME Group和CFETS的合作還在進行中”，他說。