震蕩上漲階段市場風險不可忽視

　　□金瑞期貨 李毅

　　國內豆類現價走勢堅挺，為連豆上揚提供了堅實基礎：近期大豆期價連連上漲，繼前幾日突破4500元/噸一線后，最近兩日維持高位運行。不過，目前連豆已從穩定上漲階段過渡到震蕩上漲階段，在保持整體多頭思維的同時也需注意市場蘊含的風險。

　　油價飆升提振美豆

　　9月底美豆的那波沖高回落至今還讓人心有余悸。11月合約短短一周時間內從1017美分一路跌至923美分。而正當人們普遍不感樂觀的時候，隨著原油新一輪上漲行情的啟動，美豆已悄然止跌企穩。

　　

能源緊張引發農產品的追漲為投資者帶來了收益，正因此，美豆的低吸機會引發了投機基金和商品基金大舉買入。隨即，美豆開始強勢反抽，期價回升至980美分，基本收復了前期跌幅。此時南美播種區時而干燥時而降雨的天氣對市場影響甚微，基金的快進快出也加劇了市場震蕩。此后三周左右的時間里，由于自身消息面比較平靜，美豆緊跟周邊市場尤其是原油的走勢震蕩攀升。隨著原油期價的飆升，美豆終于在本周二一舉突破前期高點，創下近三年來的新高。

　　新豆供給緊張

　　美豆深幅調整曾令十一節后開市的國內大豆承壓不少，然而黑龍江大豆現貨堅挺令市場做多信心依然堅決。在向下跳空100點的缺口填補后一周左右的時間里，美豆追隨原油和美元漲跌交替令國內市場暫時失去方向指引，連豆出現近兩個多月來難得一見的盤整，呈現出成交萎縮，近弱遠強的格局。期間，黑龍江主產區的大豆收購局勢正在悄然改變。隨著大豆收購價格從1.80元/斤一路飆升，農民惜售心理越來越重，油廠收購數量明顯不足。現貨貿易商向農發行的貸款逐步到位，也加大了收購的力度。后期一旦大豆集中到貿易商手里，大豆價格還會快速沖高。預期現貨緊張的加劇、進口大豆的水漲船高，令市場開始醞釀新豆的階段性上漲。在現價持續上漲的推動下，連豆主力805合約迅速拉升，在攻克前期4257高點后仍一路上揚，并最終站上4500點，4600點近在咫尺。

　　豆類現價堅挺

　　目前黑龍江大豆收購價已創下4200元/噸的新高。隨著黑龍江大豆現貨的緊俏，油廠薄弱的壓榨能力導致北方各地豆油供應出現緊缺。多數油脂加工企業豆油基本沒有庫存，豆油出現明顯的賣方市場格局。此外，國際

原油價格上漲帶動棕櫚油、菜籽油等油脂價格大幅上漲，也提振了豆油的價格。

　　就豆粕而言，盡管國慶后已進入需求淡季，但大豆、豆油的同步上揚也支撐著豆粕穩中略有上漲�？傮w來看供應與當前偏弱的需求基本平衡。不過，近期國內生豬補欄進程在多數地區發展緩慢，生豬補欄意愿較為謹慎，主要是因為目前豬價走勢漲跌互現，而在養殖成本上升的影響下，國內多數養殖戶飼料效益出現了“縮水”的現象。加上家禽養殖業整體效益近期也不理想，豆粕需求短期內將難以有效拉動。因此，豆類期價大幅上漲的步伐或許會受之拖累而有所延緩。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。