東華期貨研發部 陶金峰

　　近日，受玉米飼料消費增長、玉米和大豆比價回歸、國際原油屢創新高等因素的刺激，玉米期貨再度發力，持倉量和成交量均明顯增加，玉米期貨正在展開新一輪上漲行情。11月5日，玉米遠期合約C0809創下玉米合約上市以來的新高1835元/噸，報收于1827元/噸，漲幅為1.50%；主力合約C0805持倉量銳增50226手，成交量高達1129218手，報收于1756元/噸，漲幅為1.80%。

　　生豬養殖復蘇 飼料消費回升

　　隨著今年我國對生豬養殖扶持政策力度的加大和落實，去年困擾養殖戶的高致病性豬藍耳病已經基本得到有效控制，生豬存欄量明顯回升，而近3周豬肉價格再度回升，并將增加對玉米等飼料的需求。

　　據日前我國農業部報告顯示，9月份20個生豬主產省生豬存欄同比增長10.4%，扭轉了幾個月來同比下降的局面，環比增長4.2%；出欄環比繼續上升，增幅達7.5%。豬飼料銷售量同比增長10.1%，環比增長2.3%。此外，由于今年以來禽蛋和禽肉價格保持高位，

禽流感疫情得到有效控制，養殖戶對家禽補欄積極性明顯增加。可以說，近期玉米期貨價格的再度上揚，主要是由于玉米飼料消費的增長拉動。

　　油價大漲間接支撐玉米價格

　　近期，國際

原油期貨價格繼續大漲，間接支撐了玉米價格。其一，雖然我國嚴格限制了利用玉米加工燃料乙醇和酒精等工業品，但是美國仍將繼續擴大玉米燃料乙醇的消費量，導致國際玉米供需偏緊，近期CBOT玉米期貨價格再度走強，11月2日CBOT12月合約一度突破了380美分/蒲式耳。國際玉米期貨價格走強，間接支撐了國內玉米期貨價格。其二，受國家發改委11月1日上調汽油、

柴油和航空煤油500元/噸的影響，相關的鐵路貨運、公路運輸等服務價格或收費需適當調整。東北鐵路運費較前期每噸上調0.002元/公里，初步測算，吉林至大連每噸運費上漲了60-70元/車，至山東地區約上調了200元/車。其三，油價上漲，通過價格傳導機制，增加農民玉米的生產成本，玉米價格受到支撐。

　　玉米現貨價格上揚

　　由于今年糧油價格普遍上漲，玉米種植成本增加，東北地區今年玉米減產，農民玉米惜售心態較重。其中，吉林省今年玉米產量下降至178億公斤，比2006年20億4千萬公斤。由于農民惜售，部分玉米深加工企業大幅上調了玉米收購價格，但是收購效果并不理想。其中，上周末期間，吉林大型玉米深加工企業公主嶺黃龍國標二等玉米收購價為1370元/噸，比上周初漲70元/噸；吉林四平天成國標二等玉米收購價為1430元/噸，比上周初漲30元/噸。上周南北港口玉米價格也均有所上漲。

　　玉米補漲要求增大

　　今年下半年，大豆期貨走勢強勁，相對而言，同期玉米期貨價格基本維持區間盤整的格局。不過，隨著大豆和玉米價格比值的拉大，受比價效應的影響，玉米期貨補漲的要求日漸強烈。據統計，大豆與玉米的比價中值在2.5左右。以收盤價計算，通過大豆A0805和玉米C0805的比價計算，今年7月26日、9月28日、10月26日和11月5日，其比價依次為2.216、2.507、2.659、2.515。可見，經過近期的補漲，大豆和玉米的比價逐漸恢復到平均水平附近。由于目前大豆期貨上漲的態勢尚未改變，后市玉米期貨也有望繼續上揚。

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