盧進

　　“良叔發(fā)威了”——這是在昨日多個期貨論壇中出現(xiàn)頻率頗高的一句話。而在這句話背后，大家討論的則是豆粕價格將如何變化。

　　“良叔”是部分期貨人士對中糧期貨席位上資金的一種“簡稱”。昨日，中糧期貨席位資金在大連商品交易所(下稱“大商所”)豆粕0805合約猛烈增持空單2萬多手，凈空單量增加至5.1萬手。

　　“良叔發(fā)威”并沒有導致豆粕價格大幅下跌的“后果”，因為多頭也在積極增倉對抗空頭的巨大拋壓。從大商所公布的持倉數(shù)據(jù)來看，浙江系資金成為了做多主力。浙江永安席位增持6500手多單、浙江天馬席位增持7832手多單、浙江新世紀席位增持2476手多單、南華期貨席位增持1347手多單、浙江大越增持1075手多單。

　　從上述持倉變化來看，豆粕0805合約多空分歧非常大，儼然形成了“一虎斗群狼”的格局，而這種暗流涌動的資金角力，無疑會使得豆粕0805合約期價在后市將出現(xiàn)大幅度的波動。

　　那么對于空頭而言，什么理由支持其大規(guī)模做空呢？

　　浙江新華分析師陳里對《第一財經(jīng)日報》指出，空頭敢于在目前的位置做空，一方面是基于對外盤將要調(diào)整的預期；另一方面則認為目前豆粕的絕對價格較高，在這個位置拋空風險相對較小。

　　“芝加哥商品交易所(CBOT)大豆價格在突破1000美分/蒲式耳之后，連續(xù)出現(xiàn)沖高回落的走勢，這表明大豆繼續(xù)向上的動能不足，有回調(diào)的要求。一旦外盤調(diào)整，那么支撐國內(nèi)大豆、豆粕的一個主要因素也隨即消失，豆粕價格自然會回落。”陳里分析，“另外，由于大商所豆粕期價從2400元/噸上漲以來，沒有出現(xiàn)過大級別的調(diào)整，目前已經(jīng)位于3300元/噸上方，期價有調(diào)整的要求。在這種情況下，空頭顯得很有底氣，增倉也比較堅決。”

　　不過，雖然空頭增倉堅決，但是從昨日盤面走勢來看，多頭反而占據(jù)了上風。昨日，下午開盤后，多空雙方就持續(xù)增倉，豆粕0805合約持倉量在不到一個小時的時間內(nèi)從45萬手快速增加至50萬手，而該合約期價則從3310元/噸上漲至3350元/噸。

　　“豆粕現(xiàn)貨價格以及大豆成本的高企，使得多頭的介入也不‘含糊’。”成都倍特期貨一分析師指出，“目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格在3400元/噸上方，個別地區(qū)報價甚至超過了3500元，這限制了豆粕期價的下跌空間。另外，由于國際航運費的持續(xù)上漲，中國進口大豆的成本不斷上升，預計11月到港的大豆成本已經(jīng)超過4200元，同時，國產(chǎn)大豆價格也呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的狀態(tài)，在這種情況下，豆粕易漲難跌。”

　　市場人士指出，在多空嚴重對峙的情況下，外盤的走勢將成為很重要的指引。不管多空哪一方在這場對決中勝出，豆粕期價的波動都將加大，因此投資者應該注意風險。