在牛市環境里，意圖通過拋售權重股打壓指數從而利用期指空單獲利的模式十分危險

　　江南

　　在期貨市場里，總是不斷有投資者喜歡猜測大盤是否見頂，并嘗試“摸高做空”，這給看多并且手中資金充裕的機構提供了天然的獲利機會，他們會利用資金優勢在合適的時機發動逼倉行情

　　盡管股指期貨尚未推出，但關于股指期貨對A股市場影響的各種言論已經層出不窮。昨日，CMC Market國際理財咨詢(北京)有限公司首席分析師穆瑞年在上海投資者報告會上表示，推出股指期貨對A股市場并非利空，而是一個利多消息。CMC Market是一家注冊地在倫敦的全球排名第二的理財咨詢公司。

　　此前，大部分機構認為，股指期貨對A股市場總體是一個利空因素。這是因為，推出股指期貨使A股市場擁有了做空機制。正因此，一些機構可以在股指期貨推出前，先大量買進大盤權重股并推高股指，等股指期貨推出后，在指數高位建立空單，然后集中拋出權重股打壓指數，最終在

股票市場獲利的同時，股指期貨空單也賺取暴利，從而贏得股票與期貨雙重收益。按此邏輯，股指期貨的推出，意味著大盤存在巨幅回調風險，從而對A股市場是一個利空。

　　穆瑞年認為，上述言論僅僅指股指期貨推出后機構可能采取的一種新的盈利模式，從理論上說，上述模式有一定可能性。但從A股市場實際情況看，機構采取另一種盈利模式的可能性更大，操作性更強。這種模式就是，機構并不拋售大盤權重股，相反繼續大量買進大盤權重股，從而繼續推高指數，把股指期貨空頭的頭寸打“爆倉”，賺取期指空頭的利潤。

　　穆瑞年說，盡管當前上證綜合指數已經突破6000點，不少投資者開始感到回調壓力，但中國A股市場的長期牛市格局并未改變，這是因為存款負利率、

人民幣升值、整體經濟增長等實質性利多因素并未改變。從全球范圍看，大盤權重股仍然是估值合理、受機構投資者青睞、風險相對較低的優質籌碼。

　　在牛市環境里，意圖通過拋售權重股打壓指數從而利用期指空單獲利的模式十分危險，容易遭到做多資金的狙擊，多頭完全可以全力“接盤”，既收獲了優質籌碼，又支撐并推高了指數，從而使期指多單獲利。

　　穆瑞年表示，在期貨市場里，總是不斷有投資者喜歡猜測大盤是否見頂，并嘗試“摸高做空”，這給看多并且手中資金充裕的機構提供了天然的獲利機會，他們會利用資金優勢在合適的時機發動逼倉行情。

　　穆瑞年說，股指期貨推出后，“二八”現象可能繼續演繹，這也是股指期貨給機構帶來的新盈利模式的結果。從風險控制的角度考慮，投資者應該繼續關注大盤藍籌股。

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