國內期貨市場單日持倉量繼本周一首次突破400萬手大關后再度創出新高———412萬手，場外新增資金流入期貨市場的局面得以維系。與此同時，期貨市場的單日成交金額已連續7個交易日保持在2000億元上方。北京工商大學證券與期貨研究所所長胡俞越在接受本報記者采訪時表示，全球商品大牛市的出現是資金大舉介入期貨市場的主要原因；而股票市場資金為了備戰股指期貨，在商品期市先行“試水”也是原因之一。

　　商品大牛市是基礎

　　“如果沒有行情，很難想象期市的成交有這么火爆。”胡俞越認為，以農產品為首的大宗商品價格今年劇烈波動，是導致國內期貨市場近期交投活躍的重要原因。在流動性過剩以及全球大宗商品牛市的背景下，國內商品期貨價格今年以來的波動確實超過以往。

　　與年初相比，大連商品交易所大豆主力合約0805上漲了33%，豆油0801合約上漲了21%；鄭州商品交易所小麥合約上漲了22%，白糖合約上漲了1.44%。這些品種從第三季度開始均呈現加速上漲態勢，對場外資金產生了相當大的吸引力。

　　胡俞越還認為，國際原油、黃金價格屢創新高，所有商品都要重新尋求與黃金原油價格的比值，因此大多數商品都出現了上漲。

　　股市資金成期市“新手”

　　據記者統計，截至目前，國內期貨市場的存量資金較年初大約增加了一倍，到底是什么資金大舉進入期市呢？胡俞越認為，有相當一部分資金來自于股市。“從操作手法來看，期貨市場上的新增資金極有可能是從

　　胡俞越還舉了一個很有意思的例子：從大連商品交易所昨天公布的數據看，大豆0901合約的持倉量“十一”節后已經猛增一倍有余，從9月28日的4.45萬手增加至昨天的10.31萬手，合約價格也從3873元/噸飆升至4235元/噸，漲幅高達9.3%。買入0901合約意味著看漲國內2009年的大豆價格。對于長期在期貨市場運作的資金來說，這種操作手法是很難看到的。大豆是一種可再生資源，即便今年國內大豆減產已成定局，但隨著價格上漲，農戶明年的種植熱情必然增加，未來價格并不一定要比近月價格高，猛炒2009年的合約，顯然是期貨新手的表現。

　　“如果是在期貨市場上摸爬滾打多年的資金，絕不可能去做那么遠的合約。”胡俞越認為，這是典型的股市思路，把大豆期貨當作股票來買了。

　　建議改善期市投資者結構

　　胡俞越表示，股市資金流入期市主要是因為股指期貨的推出處于倒計時階段，不少大戶和機構迫不及待地在商品期貨市場尋找感覺。投機力量的加強大大提高了期貨市場的流動性，保障了期貨市場價格發現、套期保值功能的充分發揮；期貨市場多年來規模小、品種少、散戶占主導的局面開始有所改觀。

　　“當然，過度投機會把好事變成壞事。”胡俞越就此呼吁，國內期貨市場若想快速健康發展，必須改善投資者結構，培育專門投資期貨市場的公募基金、改善期貨私募基金的生存環境，讓機構投資者成為期貨市場的重要力量。