□國際期貨 陳錚

　　上周以來，鄭糖主力805合約成功突破1年以來的高點(diǎn)4020元/噸，同時(shí)總持倉也達(dá)歷史新高。延續(xù)漲勢，昨日鄭糖繼續(xù)高開高走，強(qiáng)勢向上。大量投機(jī)資金入市使目前的鄭糖期價(jià)居高不下。

　　筆者認(rèn)為，鄭糖市場熱度驚人，一方面是因中糖協(xié)近日公布的9月份銷售數(shù)據(jù)利多，另一方面，鄭糖此輪大幅上漲行情的背后，是以投機(jī)資金為主的多頭大肆進(jìn)攻，與以套保資金為主的空頭退縮防守而進(jìn)行的博弈。

　　產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多

　　現(xiàn)貨方面，據(jù)中糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)，截至9月末，2006/07榨季全國累計(jì)銷售食糖1159.13萬噸，累計(jì)銷糖率96.64%。其中，銷售甘蔗糖1035.46萬噸，銷售甜菜糖123.67萬噸，9月份單月銷糖量為66.17萬噸。從歷年來的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，今年截至9月末的累計(jì)全國銷糖量創(chuàng)歷史最好水平。

　　整體來看，雖然2006/07榨季我國產(chǎn)糖量創(chuàng)歷史最高水平，使國內(nèi)糖市長時(shí)間處于供大于求的狀態(tài)，但由于銷糖量同創(chuàng)歷史最好水平，使得糖市的基本面逐步發(fā)生變化。榨季初期，國內(nèi)糖市供大于求，但通過糖價(jià)的降低擴(kuò)大銷量以后，市場供求矛盾達(dá)到了平衡甚至在榨季后期出現(xiàn)偏緊狀況。

　　目前，國內(nèi)糖市工業(yè)庫存已由前期的100萬噸左右降至40萬噸左右，且全部為重點(diǎn)制糖集團(tuán)所掌控，因此，在新糖沒有大量上市之前，國內(nèi)糖市有可能出現(xiàn)局部地區(qū)和短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)偏緊的情況。

　　從現(xiàn)價(jià)變化情況來看，當(dāng)前市場價(jià)格已高達(dá)4000元/噸左右。另外，國內(nèi)糖市產(chǎn)銷區(qū)報(bào)價(jià)相對混亂，成交量較少。從現(xiàn)貨市場綜合情況來看，10月份國內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)仍有可能維持在一個(gè)相對較高的價(jià)位。

　　后市謹(jǐn)慎看高

　　從技術(shù)上來看，鄭糖主力合約期價(jià)連日收陽線，盤面價(jià)格已經(jīng)突破了4000元/噸整數(shù)大關(guān)。目前看，技術(shù)形態(tài)仍保持上漲結(jié)構(gòu)，中短期趨勢維持向上突破后的發(fā)展階段。上周五，鄭糖在連日上漲后首次出現(xiàn)技術(shù)回調(diào)，早盤糖價(jià)走低后多頭再次大量介入，當(dāng)日高點(diǎn)觸及4155元/噸，隨后由于獲利平倉盤壓力沉重，期價(jià)上漲受阻后開始減倉下行，且回調(diào)速度較快，下滑幅度達(dá)50-80元/噸，不過收盤仍保持在4090元/噸左右的價(jià)位，沒有回到跨年度震蕩箱頂之下，后市仍可謹(jǐn)慎看高。

　　總體而言，當(dāng)前鄭糖期市正處于較強(qiáng)的多頭氛圍中，市場主力資金大多看漲糖價(jià)，但糖價(jià)上周末出現(xiàn)的一波快速回落又令人感到擔(dān)憂。上周末，多頭主動(dòng)減倉的行為是造成糖價(jià)跳水的主要原因，其中805合約尾市減倉43958手較為明顯，再加上昨日鄭糖尾盤階段多頭獲利離場，預(yù)示目前正處相對高位的糖價(jià)也不排除隨時(shí)回落進(jìn)行技術(shù)整理的可能。筆者認(rèn)為，后期鄭糖期價(jià)仍有可能走高，當(dāng)前在上漲趨勢不變的情況下，多單仍可以繼續(xù)持有。