昨日大豆持倉量和成交量雙雙突破百萬大關，再度成為國內商品期貨的龍頭品種

　　東華期貨研發部 陶金峰

　　10月15日，大連大豆期貨全線上揚，再創歷史新高，遠期合約A0809報收于4330元，全日大豆持倉量和成交量雙雙突破百萬大關，再度成為國內商品期貨的龍頭品種。由于大豆需求持續旺盛和市場預期大豆減產，南美大豆種植也受不利天氣的困擾，大豆期貨牛市仍將延續，大豆期貨主力合約有望挑戰5000元/噸的大關。

　　國內大豆缺口增加

　　近期，國家先后出臺多項調控措施，以抑制前期糧油價格上漲過快的勢頭。其中，國家在節前拋售20萬噸儲備食用植物油，下調大豆進口關稅，增加對大豆良種的補貼面積，上述等調控措施一度導致近期大豆期貨價格有所回落調整。不過，由于我國大豆消費增長速度較快，而國內大豆供應受多種因素制約難以大幅提高，國內大豆供需缺口日益增大，這在很大程度上抑制了國家對于大豆和相關品種豆油、豆粕的調控效果。

　　相對而言，玉米和小麥國內供需基本平衡，對于玉米和小麥價格的調控效果要明顯好于大豆和豆油、豆粕，這也是導致近期國內玉米、強麥期貨價格走勢明顯弱于大豆、豆粕和豆油的重要原因。況且，由于國內大豆產量增長空間有限，進口大豆又不能參與大豆一號期貨的交割，豆農惜售心理明顯，國內大豆期貨面臨逼空的可能。

　　市場開始炒作南美天氣

　　美國農業部在上周五公布的10月供需報告中顯示，2007/08年度大豆總產量預計為25.98億蒲，低于此前交易商預測的26.48億蒲平均值；大豆單產預計為41.4蒲/英畝，和上月報告持平，較去年單產減少1.3蒲/英畝，低于此前交易商預測的41.9蒲/英畝平均值。由于產區干旱，中國大豆產量減少60萬噸，為1460萬噸，這將是8年以來的最低水平。

　　由于該報告公布的大豆作物面積和產量預估數據符合此前預測，對于美豆的影響不大。相對而言，該報告對于大連大豆期貨的支撐力度較強，近期國內大豆期貨明顯強于美豆，盤中甚至在拉動美豆上揚。除了美國農業部報告，近期和后市市場將重點關注南美大豆主產區的天氣變化，天氣題材將成為后市影響大豆期貨價格的重要因素之一。

　　連豆有望挑戰5000點

　　比較而言，近期國內大豆期貨明顯強于CBOT大豆。CBOT大豆期貨尚未突破2004年的前期高點1064美分/蒲式耳，而連豆主力合約A0805在上月就突破了2004年該合約的前期高點3990元，遠期合約A0809日前創下的高點4335元也明顯高于2004年的歷史高點4100元。從形態上來看，美豆突破1064美分的前期高點只是時間的問題。

　　大豆期貨從今年7月24日的階段性低點上揚至今，主力合約A0805漲幅已經達到28.4%，遠期合約A0809漲幅為30.0%，同期豆粕主力合約M0805漲幅略低，為23.8%。如果后期大豆與豆粕漲幅與前期接近或相同，豆粕期貨M0805也能漲至3657元/噸的前期高點，則大豆期貨A0809有望漲至5000-5100點左右。

　　由此可以預計，近期大豆主力合約將首先沖擊4600元/噸左右的近期目標，如果順利實現，則有望進一步沖擊5000元/噸左右乃至更高的目標。